金隅集团机构调研纪要

金隅集团以建筑材料制造为主业，形成纵向一体化产业链，是全国第三大水泥产业集团，具有较强的区域规模优势和市场控制力。公司是国内水泥行业低碳绿色环保、节能减排、循环经济的引领者，装备业务具备水泥生产线全产业链服务能力。

核心观点与关键数据：

1. 水泥业务：一季度水泥价格同比提升20元/吨以上，预计全年价格中枢将有所提升，改善盈利。公司持续加大研发投入，2024年研发投入强度为2.95%，完成多项技术攻关，新材料产业收入同比提高151%，高贝水泥实现规模化量产。
2. 地产开发业务：2024年结转收入293.3亿元，同比增长17%；结转面积110.3万平米，同比减少5%；结转毛利率7.2%。合同签约额134.7亿元，签约面积67.2万平米。
3. 区域整合：东北水泥市场以辽宁金中公司为平台推进整合，已收购双鸭山新时代公司、辽宁恒威水泥集团，整合工作稳步推进。
4. 降本控费：通过集中采购和长期合作协议降低成本，区域化管控措施有效降低物流成本和采购价格，技术改造减少生产过程中的煤耗和电耗。
5. 融资成本：截至2024年底，合并口径外部融资加权成本2.98%，母公司外部融资加权成本2.96%。

研究结论： 公司水泥业务价格表现向好，研发投入持续加大，地产开发业务保持增长，区域整合初见成效，降本控费措施有效，财务状况稳健，未来发展前景良好。