金隅集团机构调研纪要

调研日期: 2026-08-31 金隅集团成立于2005年12月，充分利用自身独特的资源优势，以建筑材料制造为主业，纵向延伸出房地产开发、物业投资及管理等产业，形成中华人民共和国大型建材生产企业中独一无二的纵向一体化产业链结构。公司是全国第三大水泥产业集团，具有较强的区域规模优势和市场控制力，是国内水泥行业低碳绿色环保、节能减排、循环经济的引领者。公司装备业务具备水泥生产线从工艺设计、装备设计制造、建筑安装、生产调试到备件供应、维修服务、生产运营的全产业链服务能力。 1.问:公司对26年全年水泥行业需求、价格展望如何? 答:2026年上半年,房地产市场仍处于深度调整阶段,叠加固定资产投资、基建投资增速持续下滑,水泥需求下降程度大于去年同期。下半年,随着稳增长政策持续落地,叠加“十五五”规划实现平稳开局的诉求、“六张网”等重大项目建设投资加快,将一定程度上对冲房地产及传统基建投资放缓带来的需求下滑,预计下半年水泥需求降幅有望收窄。因需求边际改善及供给约束加强,市场价格有望实现合理回升。 2.问:经过前期的收购整合,东北区域格局如何? 答:公司相继完成双鸭山新时代及辽宁恒威水泥股权收购,东北区域格局进一步优化。2026年上半年,东北区域水泥售价及毛利水平好 于其他区域,收购整合成效符合预期。 3.问:公司水泥熟料综合销量降幅小于行业的原因是什么? 答:公司以纵深推进统一大市场建设为主线,外拓市场、内优策略,全力稳定销量及市场份额。一方面,公司抢抓结构性机遇,加大城市更新、水利、能源、管网及矿山回填等重点领域开发力度,并积极推进海外市场布局,拓宽增量空间;另一方面,公司依托区域资源禀赋,精准实施差异化营销策略,动态调配产品结构与区域流向,创新“水泥+混凝土+战略客户”营销模式,持续提升跨区域协同效能。上半年,公司水泥熟料综合销量同比略有下降,降幅优于区域行业水平。 4.问:碳排放(减排)推进情况如何? 答:公司积极响应国家"双碳"目标要求,秉承绿色低碳转型发展理念,稳步推进碳排放管理工作:一是建立了碳排放管理制度体系,完善监测报告机制;二是推进节能降碳,水泥业务积极通过节能技术改造、原料燃料替代、持续优化工艺生产等实现碳减排,单位产品碳排放量持续降低。上半年,公司水泥业务原、燃料替代率分别达到7.09%、16.93%。未来,公司将持续完善碳排放管理体系,积极推动绿色低碳转型,提升可持续发展能力。 5.问:8.28地产新政,对公司地产业务有何影响? 答:公司资源储备规模适中,且集中在一、二线核心城市,上半年无大规模投资,受新政影响的资源相对较小,在行业调整周期中抗风险能力相对更强。行业发展重心将回归产品力,公司内部依托纵向一体化产业链优势,“好材料-好房子-好服务”体系拓展新的市场机会。长期 来看,公司整体将受益于行业结构性调整。 6.问:上半年,地产开发及运营业务经营情况如何? 答:2026年上半年,地产开发业务实现结转收入14.1亿元,同比下降61.5%;结转面积11.5万平米,同比减少56.4%(主要受项目建设周期影响,近年来公司审慎拿地,2026年结转项目主要在下半年)。合同签约额66.7亿元,同比减少2.2%;吸收资金79.2亿元,同比增长21.9% 地产运营业务实现主营业务收入16.3亿元,同比下降2.8%;毛利率52.1%。截至报告期末,公司持有的投资物业总面积为277.8万平方米,综合平均出租率76%;其中在北京核心区域的乙级以上高档投资性物业72.5万平方米,综合平均出租率71%,综合平 均出租单价7.4元/平方米/天。 风险提示:本次交流若涉及对行业未来前景的预测、公司发展战略及经营规划等内容,均属于前瞻性陈述,不构成公司或管理层对行业、公司未来发展与经营业绩的承诺或保证。敬请广大投资者理性决策,注意投资风险。