铜价年内价格预期维持高位运行 短期风险未完全释放

核心观点与关键数据

• 铜价预期：年内铜价预期维持高位运行，但短期风险未完全释放，仍有进一步下探空间。
• 市场表现：4月9日沪铜期货主力合约收跌1.78%至72130.0元，资金整体流出5.18亿元。
• 基本面分析：
  • 供应端：3月铜箔企业开工率71.82%，环比上升4.17个百分点，同比上升11.38个百分点；4月预计上升至72.77%。3月铜管企业开工率85.23%，环比增加14.95个百分点，同比减少0.74个百分点；4月预计为85.81%。
  • 需求端：中美制造业PMI连续2个月维持荣枯线上方，国内终端需求仍处于旺季。
  • 矿端供给：当前矿端供给约束较强。
• 宏观风险：本轮关税加征（美国对等关税超预期）导致市场恐慌情绪升温，风险资产普遍下跌，但铜市仍面临宏观层面的明显扰动。

研究结论

• 短期走势：铜价短期非理性下跌将有效激发下游产业实际需求的释放，市场情绪过于悲观，待恐慌情绪释放后或将出现空头回补。
• 压力与支撑：沪铜短期上方压力区间在74000-75000元/吨，下方支撑区间在70000-71000元/吨。
• 操作建议：操作需增强灵活性，尤其关注保护性策略，并关注宏观与有色基本面阶段多空同向叠加的操作机会。
• 本周关注：
  • 美国“对等关税”生效及中国反制措施。
  • 欧盟反制关税动向。
  • 乌方矿产协议草案要点。
  • 美联储3月货币政策会议纪要。
  • 中国3月CPI/PPI通胀、社融、信贷等金融数据。
  • 美国3月CPI/PPI通胀数据。