沪锡产业日报

宏观面，美国将对中国的额外关税上升至104%，中国表示将采取坚决有力的措施，市场谨慎观望情绪较重；白宫发言人莱维特表示，近70个国家已与白宫取得联系，希望就减少特朗普总统关税政策的影响展开谈判。

基本面，缅甸锡矿复产工作逐步推进，但缅甸地震对生产运输造成影响；刚果Bisie矿山维持停产，当前原料紧张格局突出。冶炼端，云南地区锡矿流动量处于历史低位，江西废料供应制约依旧明显，原料结构性矛盾加剧，开工率低于正常水平。近期下游及终端企业订单情况不及预期，叠加美国关税抑制电子出口需求，下游采购明显减弱，国内库存上升，国外去库放缓。

技术面，放量增仓下跌，空头氛围升温，跌破M60。

操作上，建议暂时观望，短线空头思路。

关键数据：

• 期货市场：沪锡主力合约收盘价254100元/吨，下跌12160元/吨；5月-6月合约收盘价140100元/吨；LME3个月锡价32175美元/吨，下跌175美元/吨。
• 主力合约持仓量38771手，下跌340手；前20名净持仓-188535手。
• LME锡总库存3435445吨，上期所库存9872617吨。
• 现货市场：SMM1#锡现货价格258700元/吨，下跌11300元/吨；长江有色市场1#锡现货价257040元/吨，下跌11590元/吨。
• 上游：进口锡矿砂及精矿1.21万吨，平均价锡精矿(40%)277500元/吨，加工费115000元/吨；锡精矿(60%)平均价281500元/吨，加工费75000元/吨。
• 产业：精炼锡产量1.4万吨，进口3762.3吨。
• 下游：焊锡条60A价格168210元/吨，下跌6890元/吨；镀锡板产量160.1万吨，出口14.07万吨。

研究结论：建议暂时观望，短线空头思路，重点关注市场情绪和原料供应情况。