日报：基本面矛盾不大，等待原油寻底

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤475元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润673元/吨（-8）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2098元/吨（-8），内蒙北线基差330元/吨（+1），内蒙南线2110元/吨（-30）；山东临沂2440元/吨（+0），鲁南基差272元/吨（+8）；河南2365元/吨（+10），河南基差197元/吨（+18）；河北2315元/吨（-20），河北基差207元/吨（-12）。隆众内地工厂库存311520吨（-16235），西北工厂库存191500吨（-19000）；隆众内地工厂待发订单223830吨（-20320），西北工厂待发订单111000吨（-12300）。 港口方面：太仓甲醇2493元/吨（+5），太仓基差125元/吨（+13），CFR中国276美元/吨（-13），华东进口价差17元/吨（+36），常州甲醇2580元/吨；广东甲醇2520元/吨（+0），广东基差152元/吨（+8）。隆众港口总库存646068吨（-127732），江苏港口库存362000吨（-46000），浙江港口库存119000吨（-39500），广东港口库存82500吨（-28500）；下游MTO开工率91.17%（+3.63%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-18元/吨（-8），太仓-内蒙-550价差-155元/吨（+13），太仓-鲁南-250价差-197元/吨（+5）；鲁南-太仓-100价差-153元/吨（-5）；广东-华东-180价差-153元/吨（-5）；华东-川渝-200价差-37元/吨（+90）。 市场分析 港口方面，4月到港回升量级有限，现实港口短期仍维持去库周期；但3月下旬伊朗甲醇装置集中重启，市场担忧5月进口到港进一步回升下的港口重新累库的可能；且下游MTO方面，天津渤化及盛虹MTO于4月有检修计划，若兑现检修则将重新拖累港口需求。内地方面，煤头甲醇处于检修期，内地工厂库存快速去化。甲醇自身基本面矛盾不大，主要驱动仍是原油偏弱拖累整体化工品氛围，等待原油寻底。 策略 原油价格波动，煤价波动，MTO装置检修兑现进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨............................................................................................................................................7图24：太仓-鲁南-250|单位：元/吨........................................................................