棉花：美棉止跌反弹，郑棉破万三关口

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日下跌1.95%，收于12835元/吨，较上一个交易日下跌420元/吨。ICE美棉隔夜上涨4.34%，收于63.33美分/磅。美棉隔夜反弹，受关税政策影响，美棉持续下跌，触及美棉四年低位，周一止跌反弹，但关税战的影响还会持续发酵。郑棉期货今日早盘反弹午盘后迅速走低，下破13000关口，跌至两年半内最低点，关税战及下游不振，采购更加谨慎，应持续关注关税政策的后续进展。郑棉预计持续偏弱走势。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、4月7日讯，据外媒报道，美国农业部海外农业服务局（FAS）发布的报告显示，2025/26年度（8月至次年7月），巴西棉花种植面积预计将较本年度增加2.9%，至213万公顷。棉花产量预计为创纪录的1780万包（387万吨）。生产成本下降以及有竞争力的出口价格将 促进出口。拉尼娜带来的积极影响预计将推动单产略有增加。得益于供应增多及美棉竞争力预计减弱，2025/26年度出口料为1390万包（300万吨），较2024/25年度的出口量估值1340万包高出3.7%。 2、4月7日讯，据Mysteel调研显示，全国商业库存延续下滑态势，但与往年相比仍处于相对高位置。截止2025年04月04日，棉花商业总库存442.01万吨，环比上周减少13.37万吨（减幅2.94%）。其中，新疆地区商品棉350万吨，周环比减少15.76万吨（减幅4.31%）。内地地区商品棉38.99万吨，周环比增加2.61万吨（增幅7.17%）。整体上看，下游纺企开机稳定，采购多刚需为主，大订单表现有限，皮棉出库量相对稳定，预计下周全国商业库存继续保持减少。 3、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2025年4月7日，张家港保税区棉花总库存5.04万吨，较上周增加1.42%；其中保税棉4.73吨，较上周减少0.10%；非保税棉0.31万吨，较上周增加32.49%。 4、据中国棉花公证检验网，截止2025年4月7日，2024年棉花年度全国共有1096家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验30045702包，共678.46万吨，较前一日持平，同比增加18.9%，其中新疆检验量29519551包，共666.67万吨，较前一日持平；内地检验量为360556包，共8.05万吨。 5、据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至2025年4月6日当周，美棉种植率为4%，去年同期为5%，五年均值为6%。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国总统特朗普7日在白宫对媒体表示，他眼下没有暂停关税政策的考虑，许多经济体的领导人正寻求与其谈判。特朗普称欧盟的互免关税提议“完全不够”，暗示愿谈判。欧盟委员会提议对一系列美国进口商品征收25%关税，该关税计划自5月16日起生效。7日早些时候，欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇表示，欧盟对美第一部分关税计划于4月15日开始，第二部分关税计划于5月15日开始。全球都在遭受关税战、贸易战影响，美国是否会开启谈判选项值得关注。国内方面，关税政策的影响还会持续发酵，郑棉弱势短期内不会改变，郑棉今日已下破万三关口，纺企采购会更加谨慎，更加偏向于刚需补库，目前郑棉还是会受关税战影响走弱下跌，但若下游能有好转很可能会有反弹。需关注下游及订单情况、关税政策，国内政策情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。