棉花：美棉受原油提振微幅收涨 郑棉重回万三

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2509合约，最终收盘价较上个交易日上涨1.52%，收于12990元/吨，较上一个交易日上涨195元/吨。郑棉期货今日低开高走，收盘前最高突破万三关口，市场情绪虽逐渐缓和，但缺乏向上驱动。今日受关税战消息利好影响上涨，后续关注关税政策。美棉隔夜虽受原油市场联动效应提振微幅收涨，但基本面支撑渐显乏力。，上涨0.57%，收于67.26美分/磅。郑棉预计持续偏弱走势。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、4月22日讯，据国家棉花市场监测系统对全国14个省市及自治区、89家纺织企业的抽样调查显示，截至2025年4月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为38天（含到港进口棉数量），环比减少1.4天，同比增加2.8天，比近五年（即2019—2024年，扣 除2020年，下同）同期平均水平增加1.3天。测算全国棉花工业库存约83.3万吨，环比减少3.6%，同比增加7.9%，比近五年同期平均水平增加7.2%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，新疆、浙江、湖北、河北四省棉花工业库存折天数相对较高。 2、据外媒报道，巴西棉花种植者协会（Abrapa）月报数据显示，2025年3月份巴西棉花出口总量为23.91万吨，同比减少5%。3月出口至巴基斯坦棉花量为47177吨，占比20%，出口至土耳其占比21%，越南占比21%。2024年8月至2025年3月的总出口量为214.4万吨，创下新纪录。 3、据国家棉花市场监测系统，据国家棉花市场监测系统对全国14个省市及自治区、89家纺织企业的抽样调查显示，截至2025年4月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为38天（含到港进口棉数量），环比减少1.4天，同比增加2.8天。测算全国棉花工业库存约83.3万吨，环比减少3.6%，同比增加7.9%。 4、4月22日讯，2024/25年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2024年04月21日24点，累计公检30081699包，合计6792731吨，同比增加18.78%，新疆棉累计公检量6428573吨，同比增加15.26%；其中，锯齿细绒棉检验数量29875228包，皮辊细绒棉检验数量8603包，长绒棉检验数量197868包。 5、2025年4月23日棉花仓单总量12572(-41)张，其中注册仓单10216(+136)张，有效预报2356(-177)张。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，4月23日电，美国总统特朗普当地时间周二（4月22日）在公开场合发表了讲话，他承认美国目前对自中国进口商品的关税过高，预计税率将大幅降低。这标志着特朗普在其标志性的关税政策上态度已出现缓和。周二，美国财政部长贝森特也在摩根大通的一场活动中表示，中美双方的关税战将很快降温。国内方面，生产端方面，新疆主产区春播工作已全面铺开。截至本周，东疆及南疆棉区率先完成出苗，北疆虽遭遇阶段性降雨降温，但棉农通过灵活调整播种节奏有效化解天气扰动。值得注意的是，部分农户采取"气温窗口期抢播"策略，而另一些则选择等待气候稳定，这种差异化种植决策客观上分散了天气风险，确保全疆播种进度与常年基本持平。气象预报显示未来十日北疆将迎来晴好天气，预计本月底前可完成90%以上播种任务。需求端疲软态势持续发酵。据纺织行业协会调查数据显示，当前纺企新增订单平均周期已缩短至15-20天，较去年同期下降30%。订单结构呈现"短小散"特征，中小型纺企开机率跌破60%警戒线，坯布库存天数攀升至35天高位。值得注意的是，产业链负反馈已显现传导效应：1)上游原料采购策略转向"低库存、快周转"模式，现货市场出现量价齐跌；2)企业资金链承压明显，承兑汇票支付比例升至75%创三年新高；3)外贸接单呈现"保本微利"特征，企业对欧美市场关税政策变化敏感度显著提升。综上，棉价短期或维持震荡格局，需重点关注天气变化及下游订单恢复情况。需关注后续需重点关注主产区极端天气及宏观政策动向，关税政策，国内政策情况。 免责条款： 4/4本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。