核心观点与关键数据
公司业务与战略
北斗星通围绕卫星导航、汽车智能网联、微波陶瓷器件三大业务方向，构建“云+IC/端”业务模式，打造智能时代的“位置数字底座”。公司战略目标是成为覆盖全球、国际领先的“智能位置数字底座”，计划5-8年内实现海外销售占比达50%。
盈利水平与增长点
2025年公司业绩有望改善，主要得益于行业芯片和导航天线保持高市场占有率，智能驾驶、割草机器人等新兴场景收入快速增长，消费类物联网芯片高速增长。云服务（数据服务）是长远的盈利增长点。近几年的盈利增长主要来源于芯片模组、天线业务，覆盖机器人、自动驾驶汽车和物联网（消费类）三大领域。
海外市场拓展
公司通过参与国际竞争提升能力，计划5-8年内实现海外销售占比达50%。目前产品具备国际竞争力，已实现部分海外客户量产，后续将重点围绕日韩、欧洲等市场加大本地化资源投入。
研发进展
- 新一代低成本、高精度定位芯片：处于设计开发阶段，预计2026年实现量产。
- 车载功能安全芯片：面向L3及以上高级别智能驾驶应用，已完成产品立项，开始芯片设计开发工作，预计2027年量产。
- 真点科技：厘米级NRTK服务已商用，客户涵盖测绘、农机、机器人、车载等领域；PPP-RTK服务正在客户导入中，大力拓展海外服务。
财务状况
- 2024年收入14.98亿元，同比减少（剔除非核心业务北斗智联后基本持平）。
- 扣非亏损原因包括消费类芯片及云服务业务高强度投入、部分业务市场内卷及资产减值。
- 经营活动现金流净额较上年同期增加63.41%，主要因信用管理和销售回款加强。
市场竞争力
- 定位芯片业务具备国际竞争力，国内高精度定位领域市场占比超60%，涵盖智能座舱、智能驾驶、无人机、机器人等行业。
- 已导入飞行汽车领域相关主要客户。
- 与小鹏、蔚来等国内主要汽车品牌合作，提供智能座舱和智能驾驶定位产品。
风险与挑战
- 特种行业受大环境影响，2024年亏损约1.5亿，预计2025年有所好转。
- 美国加征关税对非美国市场业务无直接影响，但需关注间接影响。
- 公司扣非已连亏两年，但消费类物联网芯片和高精度数据业务开始商业化，逐步收窄亏损。
研究结论
北斗星通聚焦主业，加大研发投入，拓展新兴市场，云芯一体化战略逐步落地。公司虽短期面临亏损，但长期发展前景广阔，有望实现业绩反转，建议投资者坚定信心。
