总体观点：A股主要指数上周集体下跌，上证指数跌0.28%，深证成指跌2.28%，创业板指跌2.95%，富时中国A50指数跌1.1%。风格上，大小盘股分化较不明显。海外股指期货（MSCI中国A50指数期货跌3.37%，SGX A50股指期货主力合约跌2.71%）跟随A股下跌。
海外消息面：
- 美国宣布对所有贸易伙伴设立10%的基准关税，将于4月5日生效，并对部分国家征收更高关税，将于4月9日生效。美国3月ISM制造业PMI降至49，陷入萎缩，价格指数创2022年6月以来新高，显示关税影响。美国2月JOLTS职位空缺减少，但3月ADP就业和季调后非农就业均超预期，失业率维持4.2%。
- 美国总统签署行政令，对贸易伙伴加征关税，包括对汽车加征25%关税（4月3日生效）。
国内消息面：
- 贵州茅台公布2024年业绩，营收同比增长15.66%，净利润同比增长15.38%，拟每10股派息276.24元，2025年目标营收增长约9%。
- 中央汇金增持ETF并公告维护资本市场稳定。
市场资金面：北向资金单周买卖6294.26亿，两融余额19031.06亿，占A股流通市值2.41%。两融交易额3976.82亿，占A股成交额8.75%。重要股东净减持25.29亿，限售解禁市值为226.83亿。行业主力资金普遍净流出，电子板块资金大幅净流出。
期货价差：SGX与MSCI A50主力基差上周震荡，周一走弱，跨品种价差下行至10052.8附近。
研究结论：短期内关税对市场造成冲击，但市场预期国内政策加码，投资者可能惜售。中央汇金护盘有助于稳定市场，建议轻仓逢低买入。
