沪锌周度报告

2025-04-07 曹柏泉国金期货淘金曹艳平

期货盘面：
上周沪锌主力合约震荡下行，周初因中美关税政策升级引发避险情绪，价格一度下探至23,040元/吨（创年内新低），后半周库存去化加速及技术面支撑带动价格小幅反弹，最终收于23,470元/吨，周环比下跌1.31%。

现货方面：
上海地区0#锌锭升贴水维持在贴水20至升水80元/吨区间波动，下游刚需采购为主，现货成交均价为23,570元/吨，较上周下跌0.68%。

宏观背景：
美国自4月2日起对进口汽车加征25%关税，中国于4月10日宣布对美锌制品加征34%关税，市场避险情绪蔓延，锌价承压。

供需分析：

供应端： 国内北方矿山复产持续推进，原料供应趋松；国产锌精矿加工费（TC）提高，企业生产积极性提升。
需求端： 北方环保限产导致镀锌管需求疲软，部分企业检修，开工率环比下降；光伏支架订单略有回暖，但电网投资增速放缓；氧化锌需求受饲料订单减少拖累，整体消费复苏力度弱于预期。

研究结论：
中美关税冲突升级引发贸易摩擦扩大化，但锌价成本支撑仍在。在一轮利空出尽后，短期价格或伴随反弹。

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