沪锌周度报告

回顾周期：周度 撰写时间：2025/04/21 研究员：曹柏泉咨询证号（Z0019820） 沪锌周度报告 一、价格走势 期货盘面，周初受中美关税政策升级冲击，沪锌主力合约价格一度跌破22,000元/吨关键支撑位，随后在政策缓和及库存去化支撑下反弹，最终收于22,405元/吨，周环比下跌2.99%。 现货方面，上海地区0#锌锭均价22,480元/吨，较前周下跌180元/吨，现货升水维持435元/吨高位。 二、宏观经济与政策 中国一季度GDP同比增长5.4%，基建投资增速放缓压制镀锌需求预期。美国对华关税最高已增至245%，但市场对短期全面升级的担忧有所缓和。若关税完全落地，预计拖累全球GDP增速并推升美国CPI，限制美联储降息空间。 三、供需方面 供应端，北方矿山复产进度超预期，3月锌精矿产量环比增1.2%，国产TC上调至3,450元/吨，冶炼利润环比有所改善。3月精炼锌产量54.69万吨，4月预计增至56.87万吨，北方炼厂检修延后但整体开工率维持高位。 需求端，镀锌板块基建订单支撑镀锌管开工率回升，但房地产新开工低迷拖累终端需求。汽车配件订单回暖带动开工率上升，但出口订单受关税扰动出现“抢出口”后补库真空期。 总体来看，矿端供应预期宽松，冶炼厂生产积极性修复，开工率持续高位，需求上建筑需求持续疲弱，出现一定累库，短期或维持震荡偏弱走势为主。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。