上周沪锌主力合约呈现“先跌后稳”态势，围绕22,300-22,700元/吨区间波动，收于22,450元/吨，周跌幅0.84%。LME锌价同步承压，收于2,567美元/吨，周跌幅1.3%。
现货方面，上海0#锌锭现货均价22,660元/吨，升水维持195-495元/吨高位，显示现货流动性偏紧但下游采购谨慎，市场观望情绪浓厚。
供应端，国产锌精矿加工费（TC）升至3,500元/金属吨，进口TC为45美元/干吨，港口库存增至35万吨，冶炼厂利润修复至800元/吨以上，5月产量环比增1.2%至55.6万吨，但新产能投产或加剧三季度供应压力。
需求端，镀锌结构件、压铸锌合金开工率均环比下降，终端地产新开工面积同比下滑，汽车消费韧性支撑部分需求，光伏支架用锌量环比增加，但储能项目招标延迟压制增量释放。
综合而言，本周沪锌在低库存与政策缓和支撑下维持震荡，但供应增量明确及消费淡季压制反弹空间。短期需关注库存拐点及政策扰动，中期维持震荡偏弱，警惕海外矿山扰动及宏观政策反复风险。
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