生猪
- 日内观点：稳中偏强
- 中期观点：阶段性反弹后仍会维持弱势运行
- 参考策略：卖出虚值看涨期权
- 核心逻辑：
- 供应方面：能繁母猪存栏量连续9个月处于4000万头以上高位，接近产能调控上限，去产能驱动较小，补栏相对谨慎，产能或将维持稳定。推算供应量充足。
- 成本利润方面：中美贸易战加剧导致大豆、玉米价格情绪性反弹，提振生猪成本，猪价阶段性上涨，但回归基本面逻辑后仍偏弱。
- 综合来看：短期因关税调整和成本提振猪价反弹，但二季度供应压力较大，供强需弱格局未变，价格短暂反弹后仍偏弱。
- 盘面：市场对供应压力后移确定，07合约偏空，但二次育肥、饲料价格上涨托底，整体震荡格局，关注累库释放情况。
- 建议：养殖端把握反弹机会，逢高沽空。
白糖
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡偏强
- 参考策略：9-1正套/看涨期权先止盈，回调后再择机进场
- 核心逻辑：
- 国际市场：特朗普加征关税导致原油下跌，巴西天气改善增强增产信心，市场避险情绪浓，原糖震荡走弱；巴西库存历史低位，印度减产出口难乐观。
- 国内市场：3月食糖消费亮眼，广西、云南、广东产销率提升，工业库存下降。
- 综合来看：短期受宏观因素影响偏弱，但二季度全球供应贸易流趋紧，巴西汇率上涨将支撑糖价，下方空间有限。
- 建议：前期推荐策略止盈后择机进场。
原油
- 日内观点：偏弱运行
- 中期观点：关注阶段反弹机会
- 参考策略：卖出期货合约+买入虚值看涨期权保护
- 核心逻辑：
- 供应端：OPEC+增产超预期，美国对等关税政策令油价暴跌；特朗普二级关税政策导致重质油供应趋紧；地缘风险不确定性增加石油溢价。
- 需求端：关税政策可能引发通胀，影响经济复苏和石油需求；贸易战导致物流成本上升，间接减少石油消耗；摩根斯坦利下调下半年需求增长。
- 库存端：美国原油库存意外增加，炼油厂装置运转率下降；远期曲线近强远弱，价差可能收缩。
- 综合来看：短期受关税政策影响偏弱，但暴跌后或出现反弹机会；地缘风险升级可能脉冲式上涨，但上升空间有限；特朗普政策从供需两侧影响市场，夏季消费旺季受经济复苏缓慢制约。
PVC
- 日内观点：跟随商品价格走弱
- 中期观点：上涨驱动力不足
- 参考策略：PVC5-9反套策略继续持有
- 核心逻辑：
- 成本方面：西北地区限电影响减弱，电石价格持平，企业出货积极。
- 供应方面：钦州华谊装置开车，供应小幅回升，但4月有较多检修计划。
- 需求方面：中下游逢低采购，下游开工率下降，但出口维持高位，美国关税政策对PVC地板出口影响较大。
- 库存方面：社会库存连续7周下降，内需逐步恢复，出口量高。
- 综合来看：受宏观情绪和出口影响，PVC价格跟随化工板块走弱，短期或继续回落，但供应季节性下降对价格提振有限。
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