核心观点与关键数据
- 市场表现：上周民用气华东小涨，盘面震荡偏强，05合约基差至191，月差走弱。PG港口库存下降、厂库持平，进口货到港量下降。
- 价格变动：华东民用气涨7，进口气涨6；华南民用气跌30，进口气持稳；山东民用气跌20，醚后碳四持稳。现货最低价山东民用气4860。
- 期货与现货：PG盘面震荡偏强，05基差至191。美国至远东套利窗口关闭，外盘MB、FEI大幅走弱，CP跌幅相对较小。
- 比价关系：FEI/MB变动不大，FEI/CP比价大幅走弱。
研究结论
- 短期：加征关税将提升国内进口成本，中东出口增量有限，美国供应缺口难以弥补，预计节后PG表现较强。
- 中长期：油价中枢下移、物流重构、PDH装置利润压缩减少需求等因素将导致PG价格回落。
- 其他因素：美国季节性累库，出口下降但仍高位；中东基本面走强，日韩贸易减少。
