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现货市场与宏观分析
- 豆油：张家港一级豆油跌250元/吨至8270元/吨，南美新作丰产或成定局，中期库存或维持整理，2505合约短线或整理。
- 豆粕：43豆粕报价各地区分化（如张家港3130元/吨），中美关税引发恐慌，供应短期偏紧但后期或宽松，需求一般，2505合约短线或震荡偏强。
- 玉米：新玉米收购均价2082-2281元/吨，美国玉米种植面积超预期，国内余粮稀少，进口减少，供需改善但政策粮压制，短期期价区间震荡。
- 铜：上海电解铜跌4540元至73820-75400元/吨，全球关税动荡致海外定价商品波动，国内政策提振情绪，累库结束但原料冲击持续，2505合约择机防御。
- 碳酸锂：电池级碳酸锂跌500元至73400元/吨，盐湖复产或冲击价格，需求好转但库存累库（129387吨），2505合约或偏弱震荡。
- 螺纹钢：上海螺纹3170元/吨，表观需求下降，成本中枢上行，库存同步去库，市场情绪悲观，低位震荡。
- 焦煤焦炭：蒙5煤1200元/吨，准一级焦炭1330元/吨，供应宽松，钢厂减产预期存，库存小幅累库，双焦低位偏弱。
- 铁矿：普氏指数102.95，港口库存创新高，钢厂补库意愿低，政策碳达峰行动压制需求，但美联储降息支撑，2505短期震荡偏强。
- 原油：WTI主力跌超10%，OPEC+增产叠加需求担忧，技术性熊市，关注INE原油470元/桶支撑。
- 橡胶：国产全乳胶16600元/吨，泰国南部开割，供需双松，贸易战抑制需求，关注下游开工及库存。
- PVC：华东主流价4800元/吨，供应端开工率提升，需求刚需为主，库存下降，期价低位震荡。
- 纯碱：全国重碱1467.19元/吨，产量提升库存累积，需求一般，关税影响有限，短期宽幅震荡。
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核心观点与研究结论
- 宏观冲击：特朗普“对等关税”政策系统性冲击期货市场，全球贸易流、产业链定价权重塑，市场风险偏好下降。
- 供需格局：
- 豆油/豆粕：南美丰产压制中期供给，需求中性，库存整理。
- 玉米：国内供需改善但政策压制，期价区间震荡。
- 钢材：供需双强但宏观悲观，低位震荡。
- 焦煤焦炭：供应宽松，双焦低位。
- 铁矿：供需矛盾突出，短期震荡偏强。
- 库存与价格：
- 碳酸锂：库存累库压制价格，关注7万元支撑。
- PVC：库存下降但需求弱，低位震荡。
- 纯碱：库存累积，宽幅震荡。
- 政策与情绪：
- 关税事件短期冲击（如原油、橡胶），国内政策预期提振（铜、螺纹），但产业端扰动持续。
- 美联储降息或支撑大宗商品，但需求端仍存不确定性。
