每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/4/2 1、铝氧化铝AL&AO 【盘面】氧化铝主力冲高随后震荡走弱，创下阶段新低，主力收于2890，跌幅为1.83%，持仓量增加45000余手，成交量放大。沪铝主力收于20435，跌幅为0.24%，持仓量减少2000余手，成交量小幅减少。 【分析】基本面来看，几内亚今年的矿石增量预期有2000万吨以上，且长单铝土矿价格有走软的空间。且广西南部有新的氧化铝工厂产线投产，预计供给压力将进一步增大，氧化铝库存仍在不断累库，上方产业套期保值的意愿较强。电解铝方面，开工率已接近高位，库存持续去化，但需求端难以继续上行，预计对氧化铝价格形成压制，氧化铝维持震荡偏弱格局。 【估值】偏高 【风险】宏观 2、黄金白银AU&AG 【盘面】沪金主力午后小幅走软，主力收于733.6.。涨幅为0.07%，持仓量减少2000余手，成交量小幅减少。沪银主力收于8401，跌幅为0.21%，持仓量增加1000余手，成交量小幅减少。 【分析】市场正静待特朗普于周三公布的关税细节，昨夜公布的美国ISM制造业PMI小幅低于预期。我们仍然看好黄金的向上趋势，短期内维持黄金多配。对于白银而言，金银比重新扩大，关税抑制需求或影响白银的向上弹性。合理控制持仓。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 3、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3166，跌0.13%，HC2505收于3352,跌0.21%，铁矿I2505收于791.5，跌0.06%。 【分析】上周螺纹热卷表观需求回暖，螺纹热卷产量均增加，螺纹热卷厂库与社会库存均下降。根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.1%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。在钢铁行业未大面积限产减产的情况下，钢材供给宽松，预计短期螺纹RB2505在3100-3300区间运行。 【估值】中等 【风险】宏观与供给侧改革力度 4、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5672元/吨，涨0.6%。 【分析】巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年今年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。根据海关统计数据，2025年1月至2月我国纸浆进口总量达到638.9万吨，同比增长6.1%。当前纸浆需求较弱，港口纸浆库存较高，国内新增产能陆续投产，最近海外3家百年纸厂宣布破产，预计本周SP2505在5400-6000区间偏弱运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 5、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收7986，涨0.66%；菜油主力05月收9466，涨1.69%；棕榈油主力05月收9304，涨2.04%；豆粕主力05月收2832，涨0.57%，菜粕主力05月收2552，涨0.20%。 【分析】USDA报告利空因素市场有所消化，受美国生物柴油掺混前景改善的影响，隔夜美豆、美豆油强势上涨，带动国内豆粕集体走强。根据国家粮油信息中心数据显示，国内三大油脂总库存有所回落，其中菜油商业库存稳定，豆油、棕榈油均下降。同时马棕油出口数据有所好转，国内棕榈油期价突破前高，不过随着棕榈油进入季节性增产季，4、5月或迎来棕榈油的库存拐点，关注印尼B40计划实施情况。大豆逐步到港，国内油厂大豆紧张压力有所缓解，豆粕现货价格延续跌势，基差有所回落。豆油受制于国内四月份大豆到港压力，涨势在三大油脂中相对偏弱。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 6、棉花CF 【盘面】棉花震荡收涨，主力05月收13660，涨0.59%。 【分析】美棉种植意愿缩减提振美棉上涨，郑棉跟随美棉小幅走强。当前国内棉花消费旺季不旺，限制棉花上方空间，在需求端继续关注纺企新增订单数量变化。短期内棉花或维持区间震荡走势，不过新疆棉花进入播种季，天气因素对市场扰动概率将增加，操作上可以考虑逢低多配。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观 7、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体飘红。沪胶2505收16725，涨幅为1.36%；BR橡胶2505收13800，涨幅为1.85%；20号胶2505收14495，涨幅为1.26%。 【分析】3月胶市在季节性下跌下，4月初连续两个交易日止跌回调，从往年的一个走势情况来看，4月胶市下跌概率相较3月有所下降。目前橡胶市场仍处于供应预期逐步增强、需求表现一般、库存出现逆季节性累库背景下，同时特朗普将在近日宣布关税政策，市场情绪偏谨慎。当前橡胶市场基本面缺乏明显利好提振，关注近期政策落地情况，短期盘面预计仍维持偏弱震荡。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评