每日提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。
近期要闻
- 中美关税战再度升级，美豆大幅下挫，南美大豆产区天气短期仍有变数，豆粕震荡偏强，短期美盘千点关口下方震荡，等待美豆出口和南美大豆收割天气以及中美关税战后续进一步指引。
- 美国生物政策协议支撑短期美豆油盘面，国内进口大豆到港量4月进入高位，春节后国内大豆库存短期维持低位，豆粕库存回升，豆类短期受中美关税战升级影响震荡偏强，呈强现实弱预期格局。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期，加上中美关税战升级，豆粕短期维持震荡偏强格局。
- 国内油厂豆粕库存继续回升，现货价格回落压制短期价格预期，南美大豆产区天气炒作可能性和中美关税战升级影响，豆粕短期震荡偏强，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引。
豆粕观点和策略
- 基本面：美豆探底回升，逢低买盘和技术性震荡整理，美豆短期千点关口下方震荡等待中美关税战后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕冲高回落，中美关税战升级和短期技术性震荡整理，豆粕春节后短期供需两淡，进口巴西大豆到港增多和中美关税战预期交互影响，整体维持震荡偏强格局。偏多。
- 基差：现货3090（华东），基差205，升水期货。偏多。
- 库存：油厂豆粕库存57.91万吨，上周74.8万吨，环比减少22.58%，去年同期30万吨，同比增加93.03%。偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
- 预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购来年巴西大豆增多，国内豆粕短期震荡偏强中期维持区间震荡。豆粕M2505：日内2860至2920区间操作。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆探底回升，逢低买盘和技术性震荡整理，美豆短期千点关口下方震荡等待中美关税战后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内大豆冲高回落，中美关税战升级和技术性震荡整理，国产大豆性价比优势支撑底部，短期受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响。偏多。
- 基差：现货4000，基差-27，贴水期货。偏空。
- 库存：油厂大豆库存290.43万吨，上周247.92万吨，环比增加17.15%，去年同期377.42万吨，同比减少23.05%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。豆一A2505：日内4000至4100区间操作。
豆粕利多因素
- 国内进口大豆到港量短期处于淡季。
- 国内油厂豆粕库存维持低位。
- 南美大豆产区天气仍有变数。
豆粕利空因素
- 国内进口大豆到港量4月回升至高位。
- 巴西大豆收割推进，丰产预期持续。
豆粕当前主要逻辑
市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈，豆粕主要风险点：
- 南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压。
- 俄乌冲突是扩大还是结束以及中美关税战给大宗商品带来不确定性。
大豆利多因素
- 美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部。
- 国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期。
大豆利空因素
- 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆。
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆当前主要逻辑
市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈，大豆主要风险点：
- 国内大豆与进口大豆比价较低。
- 国产大豆增产。
近期大豆、粕类期货及现货价格汇总
（表格内容省略，具体数据见原文）
大豆和粕类仓单统计
（表格内容省略，具体数据见原文）
豆粕现货价格汇总
（表格内容省略，具体数据见原文）
大豆、粕类期货及现货价格汇总
（表格内容省略，具体数据见原文）
全球大豆供需平衡表
（表格内容省略，具体数据见原文）
国内大豆供需平衡表
（表格内容省略，具体数据见原文）
2024年度阿根廷大豆播种和收割进程
（表格内容省略，具体数据见原文）
2024年度美国大豆播种和生长进程
（表格内容省略，具体数据见原文）
2024年度美国大豆生长进程
（表格内容省略，具体数据见原文）
2024年度美国大豆生长和收割进程
（表格内容省略，具体数据见原文）
2024/25年度巴西大豆种植进程
（表格内容省略，具体数据见原文）
2024/25年度巴西大豆收割进程
（表格内容省略，具体数据见原文）
2024/25年度阿根廷大豆种植进程
（表格内容省略，具体数据见原文）
USDA近半年月度供需报告
（表格内容省略，具体数据见原文）
美豆周度出口检验
环比回落,同比回升。
油厂大豆库存
继续回落，豆粕库存低位回升。
油厂未执行合同
继续回落，备货需求短期偏淡。
油厂大豆入榨量
维持低位，2月豆粕产量同比增多。
巴西豆进口成本
小幅波动，进口大豆盘面利润尚好。
生猪和母猪存栏
12月环比小幅回落。
生猪价格和仔猪价格
小幅波动。
国内大猪比例
回落，生猪二次育肥成本小幅回落。
国内生猪养殖利润
小幅回升。
