国金电新整车板块大跌点评关税战对行业影响不大后续异动仍有待观望

【国金电新】整车板块大跌点评：关税战对行业影响不大，后续异动仍有待观望 事件：4月3日，特朗普宣布4月9日起对全球各国征收“普惠性关税”，其中对华税率为34%；4月4日，国务院宣布自4月10日起，对原产地为美国的商品征收34%的反制关税。 4月7日，市场恐慌情绪加剧，整车板块大跌。 点评：1 、表面上看，#关税战对整车板块影响不大。 此前我们曾多 【国金电新】整车板块大跌点评：关税战对行业影响不大，后续异动仍有待观望 事件：4月3日，特朗普宣布4月9日起对全球各国征收“普惠性关税”，其中对华税率为34%；4月4日，国务院宣布自4月10日起，对原产地为美国的商品征收34%的反制关税。 4月7日，市场恐慌情绪加剧，整车板块大跌。 点评：1、表面上看，#关税战对整车板块影响不大。 此前我们曾多次论述过，中国自主汽车对美国几乎没有出口，美国对华加征关税对我自主汽车工业影响极小； 而中国的反制措施看：1）#国产乘用车的成本优势本来就来自于自主供应链，为了降本增效、维持价格战下的产品竞争力，自主车企已纷纷采用国产零部件替代海外；2）#纵使采用海外零部件；地域也多集中在德国、日本，多为大陆、博世、爱信等厂商，采用美国零部件数量极少；3）我国进口美国汽车零部件主要为发动机，系通用&福特等美系合资车企使用，纵使影响，影响的也应是美系合资燃油车；4）高通、英伟达的座舱&智驾芯片系台积电生产，原则上进口地为【中国台湾】，#并不属于美国生产产品、也不适用本轮征收关税。 且目前自主车企为降本增效，#自研智驾芯片已成趋势，蔚来、小鹏的自研芯片将在Q2/Q3上车，理想此前也有自研芯片的信息。 综合来看，本轮大跌更多是宏观局势下带来的情绪扩散，实际上关税战对汽车行业的影响不大，系悲观情绪下对板块形成的错杀。 2、情绪角度建议关注后续宏观形势边际变化。 目前情绪的边际变化点在三个方面：1）悲观：后续关税战存在进一步加剧的可能；2）悲观：贸易战扩大，后续可能出现经济萧条影响整车行业大贝塔；3）乐观：4月可能出台的刺激性政策也可能会引领市场情绪复苏。 目前行业大贝塔仍需通过高频数据跟踪验证，其他两点亦有较高不确定性，整体仍需观望。 【若后续宏观形势趋于稳定】，4月市场将迎来新车潮，尤其上海车展对整车板块将有密集催化，届时如小鹏、吉利、零跑、赛力斯、比亚迪等均有重磅新车亮相&上市，板块及核心个股有望迎来反弹。 站在当前时间点，#建议关注弹性较大、股价接近触底的吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车、小米集团等。