国金策略张弛团队特朗普20关税对出海行业的比较影响分析特

特朗普关税2.0时代，企业出海将面临更多挑战；考虑到：在特朗普2.0全面关税的背景下，一方面，直接出口贸易的企业主要受到美国对我国加征关税的影响；另一方面，出海进程较高的企业则更多受到其海外产能布局地区所面临关税风险的冲击。 基于产能建设活动，观察出海企业的行业及产能布局特征：①行业主要聚集在“海外敞口高+上一轮贸易摩擦中被 【国金策略|张弛团队】特朗普2.0关税对出海行业的比较影响分析 特朗普关税2.0时代，企业出海将面临更多挑战；考虑到：在特朗普2.0全面关税的背景下，一方面，直接出口贸易的企业主要受到美国对我国加征关税的影响；另一方面，出海进程较高的企业则更多受到其海外产能布局地区所面临关税风险的冲击。 基于产能建设活动，观察出海企业的行业及产能布局特征：①行业主要聚集在“海外敞口高+上一轮贸易摩擦中被加征关税”的细分领域，包括：汽车零部件、纺织制造、光伏设备、家居用品等。 ②企业对外产能布局主要集中在“东盟+北美”两大地区。 基于“境外资产占比”下的各类出海行业的渗透率分析：①海外产能建设较快且“境外资产占比”较高的行业，包括：白色家电、纺织制造、家居用品、汽车零部件等；②“境外资产占比”处于中等分位的行业，包括：工程机械、消费电子、化学制药、农化制品、照明设备、元件等；③“境外资产占比”偏低的行业，包括：航海装备、商用车、黑色家电、乘用车等。 历史复盘：“外需高敞口”组合确实对贸易风险敏感度更高；但结构上“对美低敞口”组合股价韧性较强，且在短期的“无差别”下杀之后，可能会存在“被错杀”的结构性机会。