海外风险抬升,新一轮“波动率”上行周期或开启。美国“滞胀”风险、美债到期续作成本上升、减税推升赤字率及关税2.0谈判不确定性上升等因素利空全球景气及贸易;国内“两新”政策拉动效用边际递减,后续经济引擎或依赖政府部门。维持全球权益市场“波动率”趋于上行的观点,中小盘成长风格将切换至大盘价值防御。
消费方向:
- 新消费:筛选“政策支持+产业景气加速向上+透支久期适度”的方向;
- 传统消费:围绕政策方向布局,筛选“增长型红利”方向,综合考虑ROE、股息率、现金流及资本开支或政策。
科技细分领域:渗透率10%-15%,优选“量、价、ROE和资本开支趋势”综合影响的标的。
风格及行业配置:风格防御,交易逻辑清晰的结构性机会。