新月价格提涨，下游博弈心态较强

核心观点与关键数据

• 价格表现：2025年4月光伏玻璃价格持续上涨，2.0mm镀膜（面板）主流价格14.5元/平米，环比上涨；3.2mm镀膜主流价格22.5元/平米，亦环比上涨。厂家与二三线下游客户成交多为高价区间，与一线下游客户成交多为低价区间，部分下游采取先拿货月底再议价方式。
• 供给端：上周新增一条产线投产及多个窑口恢复，产能和产量上涨。预计本周多家企业仍存在点火计划，供给持续上行。
• 需求端：月末阶段走货节奏加快，下游囤货量大。进入四月份，厂家发货节奏放缓，主要因价格提涨导致下游博弈心态强，拿货量减少。预计本周价格博弈基本有结果，清明节后发货量恢复。
• 库存端：四月份厂家发货放缓，预计价格博弈结果确定后，清明节后发货量恢复，库存下降空间存在。
• 成本利润：成本端上升导致毛利率回落，目前在4.5%附近。
• 贸易端：2025年1-2月光伏玻璃出口量与2024年同期基本持平。

研究结论

4月光伏玻璃价格较3月提涨，部分涨价已落地，仍有企业博弈。供给端持续上行，需求端受价格提涨影响博弈加剧，拿货量减少。月末囤货行为明显，四月份厂家发货放缓。预计本周价格博弈基本有结果，清明节后发货量恢复，库存下降空间存在。整体来看，行业价格博弈将逐步结束，库存有望下降。

风险提示

组件厂家上调开工率。