菜粕日报

回顾周期：日报 撰写品种：菜粕研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 撰写时间2025.4.3 菜粕日报 一、行情回顾 今晨特朗普关税政策尘埃落定，菜粕波动较大。今日郑州菜粕期货低开后呈震荡向上态势。截止收盘，国内菜粕期货主力RM2505合约最高2613元/吨，最低2531元/吨，收盘于2610元/吨，涨幅2.51%。持仓量523229手，日增仓-22055手，成交量60.26万手，较上一日减少2.99万手。 二、产业逻辑概述 特朗普关税可能会导致中国进口大豆、菜籽成本上升。从公开的图表数据显示，对欧盟的关税为20%，对英国进口产品征收10%关税，对瑞士进口产品征收31%关税，对从印度进口的产品征收26%关税，对韩国产品征收25%关税，对日本进口产品征收 24%关税，对泰国产品征收36%关税，对越南产品征收46%关税，对柬埔寨产品征收49%关税。欧盟反制措施可能推高贸易成本并抑制海运需求，美联储指出该政策可能同时加剧通胀和失业风险进口供给紧张，中加贸易政策扰动持续强化，加拿大2024/25产季菜籽出口量同比减少约15%，叠加中国对加拿大菜籽油和油渣饼加征100%关税，导致远期进口菜籽供应预期收紧，直接推高菜粕原料成本。 国外方面，全球菜籽减产，2024/25年度全球菜籽产量同比减少5%-8%，加拿大压榨数据显示2月菜籽压榨量环比下降12.66%，菜粕产量环比减少12.29%，供给端收缩强化市场看涨情绪。 国内方面，逐渐进入水产需求旺季，但豆菜粕现货价差收缩，豆粕替代菜粕消费有望增加，菜粕现阶段高库存去化依然缓慢。国内菜粕关税成本限制直接进口骤减，菜籽远期预期到港也不多，压榨产出补充也不足，中期菜粕依然具备驱动上涨的可能。重点关注中加菜系贸易相关政策调整。假期前下游少量刚需补库，菜粕库存虽下降，但仍处偏高位置。节后需继续关注大豆菜籽压榨节奏及粕类库存情况。 三、后市展望 伴随二季度进口大豆到港预期充足，国内菜粕供需格局趋于宽松，这在一定程度或限制后市菜粕期货RM2505合约价格走势。技术形态上，日K线上，RM2505合约受下方60日均线支撑，盘中突破5日均线，收盘价受阻上方20日均线，全天走势偏强，短期来看，盘面价格或以震荡偏强运行为主。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内 容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。