【粕类日报】菜粕题材降温 市场或短期震荡

粕类日报 2025年3月13日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezhengqhchinastockcomcn 【粕类日报】菜粕题材降温市场或短期震荡 粕类价格日报2025312 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 2983 11 天津 660 700 40 豆粕 05 2838 17 东莞 570 590 20 09 2952 7 张家港 550 570 20 日照 550 580 30 01 2459 14 南通 40 86 46 菜粕 05 2730 46 广东 70 24 46 09 2846 60 广西 80 34 46 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 59价差 114 104 10 59价差 116 102 14 91价差 31 35 4 91价差 387 313 74 15价差 145 139 6 15价差 271 211 60 跨品种期货价差 豆菜05豆菜09油粕比05 今日108 昨日171 今日106 昨日173 今日2768 昨日2751 现货价差 豆粕菜粕豆粕葵粕 今日970 1119 昨日10031132 涨跌 3313 菜粕葵粕 今日 1 昨日19 涨跌 20 国际大豆：CBOT大豆开始呈现阶段性企稳状态，市场利多驱动有限，但由于整体需求完成情况良好，因此阶段性深跌难度也比较大，预计以震荡运行为主。天气扰动有限，阿根廷近期降雨量有所减少，产区天气转干，巴西降雨量相对偏低，继续有利于收割。近期国际大豆市场基本面变化不大，从长期基本面来看，美豆供应端仍然维持高位。2526年度作物种植展望未给出太多利好，总体库存预计难以太多去化，不过亏损幅度较大对供应端或有一定支撑。巴西方面各机构对产量有小幅调整，但整体供应量仍维持在相对偏高水平，国内需求增量相对有限，但总体供需仍然相对偏宽松。阿根廷今年产量有所下调，但在今年关税下调的背景下，实际供应释放可能仍比较充足。全球大豆市场仍然以增产增库存为主，价格整体压力仍然比较明显。从近端来看，美豆市场销售意愿比较强，不过，由于美豆未装运数量增幅放缓，同时巴西市场竞争优势开始显现，预计美豆出口可能会有所放缓。USDA压榨数据相对偏利好，1月环比降幅小于NOPA此前评估，近期压榨方面预计仍有一定支撑。巴西近期装运速度明显加快，价格开始呈现回落态势，前期高价中包含了一定的贸易摩擦担忧，但由于近期压力开始显现，因此预计可能有一定回落压力。阿根廷近期关注重点同样在于农户销售情况，近期市场传闻阿根廷油厂工人再度出现罢工情况，可能会有一定影响，虽然今年产量有所下调，但农户销售进度整体有所好转。因此，总体来看，美豆近期影响因素相对偏利空，但下行动力整体比较有限。 豆粕：国内豆粕盘面今日盘面呈现小幅反弹，整体来看并没有太多消息面变化，长期深跌后盘面有所企稳。月间价差较此前略有反弹，可能存在一定基本面变化，后续继续观察， 不出现太多调整情况下，后续预计仍以偏回落为主。现货基差延续回落态势，市场扰动开始减少。近端基本面来看，当前大豆到港量减少，不过下游前期有一定增库，因此实际需求可能影响并不大，总体供应仍比较充足。中期基本面来看，后续大豆到港量开始呈现增加态势，在此背景下，预计豆粕累库表现仍然比较明显。数据显示，截止3月7日当周，油厂大豆实 际压榨量15165万吨，开机率为4263。大豆库存3701万吨，较上周减少453万吨，减幅 1091，同比去年减少2469万吨，减幅625。豆粕库存5929万吨，较上周减少364万吨，增幅578，同比去年减少511万吨，减幅793。 菜粕：菜粕盘面今日开始逐步走弱，豆菜价差明显反弹离场，盘面月间价差反弹可能更多受持仓调整，基本面变化不大。综合来看，今日菜粕现货整体变化不大，基差略有反弹，市场成交减少，由于市场普遍对后续供应有所担忧，因此现货持续偏强。中期来看，菜籽与菜粕供应或进一步减少，总体供应紧张情况仍将继续体现。数据显示，截止3月7日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为95万吨，本周开机率2532。沿海地区主要油厂菜籽库存 425万吨，环比上周增加29万吨；菜粕库存37万吨，环比上周增加06万吨。 交易策略 单边：豆粕05空单可以适当离场观望等待高点再度抛空，豆粕09合约多单继续持有做好止盈操作，菜粕逢低做多 套利：M57反套，M111正套，RM59反套 期权：卖出远月合约看跌期权（观点仅供参考，不作为买卖依据） 大豆压榨利润2025312 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 阿根廷5月1481024K71238295277481221167397197251578418阿根廷6月1481022N7123829527748289320973133673144710474 巴西4月1631024K71238283878569230168807503151531727巴西5月1601024K71238295277481533527451284552352490巴西6月1631022N7123829527748103147766871293681603巴西7月1781022N719952952774876625132456920393093巴西8月1981010U719952952774817851785130713073092美湾5月2081024K71238295277488381879896318923125 美湾（含税）5月2081024K712382952774835911538713612854088216 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发其它与银河农产品及衍本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 图1：MRM05价差单位：元吨图2：MRM09价差单位：元吨 1000 800 600 400 200 0 200 MRM05 1705 1805 1905 2005 2105 2205 2305 21122231311122134251572818 2405 5678910111212342505 1000 800 元吨 600 400 200 0 MRM09 28189302111324146271782919 910111212345678 1709 1809 1909 2009 2109 2209 2309 数据来源：银河期货，iFind图3：M59价差 单位：元吨 数据来源：银河期货，iFind图4：RM59价差 单位：元吨 M59 17051709 RM5917051709 600500400 1805180919051909 700600500 18051809 19051909 0 100 200 300 1582492511271329141172185 910111212345 22052209 23052309 24052409 25052509 100 0 100 200 1530226216216215206215206 910111212345 20052009 22052209 300 20052009 400 200 300 100 21052109 200 21052109 23052309 24052409 25052509 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 图5：M15价差单位：元吨图6：RM15价差单位：元吨 M91 17091801 1000 18091901 800 19092001 600 400 200 0 200 400 20092101 21092201 22092301 23092401 24092501 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 200 400 RM91 17091801 18091901 19092001 20092101 21092201 22092301 23092401 24092501 143117522825133016320623925092601 123456789 1431175228251330163206239 123456789 25092601 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：wwwyhqhcomcn电话：4008867799