核心观点与关键数据
- 价格走势：本周烧碱期货主力合约价格继续下跌，主力下游氧化铝厂继续下调液碱采购价格，价格重心下移。片碱价格也持续下行，主要由于非铝需求较弱导致贸易商入市积极性较低。
- 供应情况：20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.3%，与上周持平。烧碱周度产量环比增加1.11万吨至83.58万吨，片碱周度产量环比增加0.42万吨至11.49万吨。烧碱周度损失量5.33万吨，环比减少2.02万吨，预计下周上游检修损失量将增加。
- 库存情况：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.77万吨（湿吨），环比下跌2.99%，同比上调12.07%。全国液碱样本企业库容比27.48%，环比下跌0.05%。
- 成本端：原盐价格环比维持，山东地区海盐260元/吨，华中井矿盐290元/吨，西北湖盐240元/吨。
- 利润情况：山东氯碱企业周平均毛利603元/吨，较上周环比下调24.25%。液碱价格和液氯价格下行，整体氯碱利润下行。
- 需求情况：氧化铝产能利用率为83.36%，环比下调0.23%。山西氧化铝均价3015元/吨。非铝下游黏胶开工率88.07%，环比下调0.29%；江浙印染开工率68.51%，与上周持平。出口方面，华东地区50%碱出口报价FOB450-455美元/吨。
研究结论
- 市场情绪与宏观影响：美国调整关税政策导致非铝下游黏胶短纤需求受影响，预计需求将进一步下行。关税冲突升级背景下，经济衰退预期导致原材料采买意愿降低，尤其是对铝及相关产业影响较大，价格整体承压，氧化铝价格或进一步向下寻求支撑。
- 后市展望：烧碱当前缺少实质性利多消息刺激，预计整体仍然偏弱运行，需关注市场情绪变化及氯碱装置检修进度带来的影响。
