钢材周报：短期仍有下行空间 中期关注反弹可能

短期仍有下行空间中期关注反弹可能 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 中辉期货研究院2025/4/3 【供需概况】：美国关税政策基本落地，对钢材出口直接影响比较有限。本周五大材产量及表需继续回升，但增加斜率均放缓。分品种来看，螺纹钢产量目前高于去年同期，而表需低于去年同期，当前水平同比低10%左右。热卷产量与去年同期相当，表需则高于同期，去库速度明显好于去年。但由于禁止“买单出口”政策，后期出口或受到一定影响。总体业看，目前钢厂利润仍然较佳，钢厂生产积极性不减，但建筑钢材需求仍未有超季节性表现。 【策略建议】：当前钢材行情仍受疲弱的需求影响，同时高铁水产量之下后期供需有趋于宽松的可能。短期行情可能仍未见底，市场仍有一定下行空间。中期需要关注是否有供给端政策出台，以及需求能否出现阶段性积极变化，这或许是驱动行情向上反弹的主要潜在因素。 期现方面，螺纹10基差在-50以下，可考虑正套操作。 【风险与关注】：产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •1-2月粗钢产量1.66亿吨，同比下降1.5%。•本周五大材合计产量873万吨，环比上升3万吨。•上周铁水日产量236.3万吨，环比大幅上升5.7万吨，铁水累计产量同比增2.6%。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢产量环比微增1.2万吨，线材产量降0.2万吨。•螺纹钢累计产量同比下降9%，线材产量下降15%。•螺纹钢产量已高于去年同期。 来源:中辉期货有限公司 •热卷产量本周降2万吨，冷卷增0.1万吨，中厚板增4万吨。•累计产量看，卷板均为持平略增的状态。•卷板产量无论从绝对值还是相对去年同期来看，均处于较高水平。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •短流程产量继续小幅下降。目前电炉利润并不理想，谷电多数地区也进入小幅亏损状态。 来源:中辉期货有限公司 •本周表需上升13万吨到达920万吨，继续季节性回升，但回升斜率较之前有所放缓。•建筑钢材成交整体仍然低迷，持续在10万吨上下徘徊。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢表需环比增4.4万吨，线材降3.9万吨。•目前螺纹钢累计表需同比下降2%，线材表需累计同比降10%。 房地产高频数据 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •30大中城市的商品房成交面积今年以来表现较好，目前累计同比增0.5%。•100城土地累计成交面积同比去年降6.3%，降幅较前一周有所下降。 •水泥出库季节性恢复，但仍然弱于去年。目前累计同比下降37%。•混凝土发运量恢复也比较慢，目前累计同比下降32%。 来源:中辉期货有限公司 •热卷需求环比降6.4万吨，冷卷降0.2万吨，中厚板增6.6万吨。•累计同比看，热卷增1%，冷卷增3%，中厚板增2.5%•卷板消费整体较好，均处于同期较高水平。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,SMM,中辉期货有限公司 •1-2月钢材出口1697万吨，同比增6.7%。•禁止“买单出口”或影响钢材出口量。 来源:中辉期货有限公司 •五大材合计库存1738万吨，环比降50万吨。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢库存本周下降21万吨，库消比正常水平。•简单季节性外推，螺纹钢库存后期正常下降。 来源:中辉期货有限公司 •热卷库存下降9.6万吨，绝对水平低于去年同期。•按季节性外推，热卷后期正常去库。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹钢05基差近期仍然在0-50区间运行，变化不大。•目前需求表现仍然偏弱，压制现货表现。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷基差低位运行。卷板需求仍然较强，但未来需求存在下滑可能，基差难以持续走强。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹5-10月差整体继续走弱。需求恢复仍需等待，暂时缺少向上驱动。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷5-10价差低位波动，变化不大，向上驱动乏力。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司