钢材周报：短期下行仍有空间 中期关注需求恢复

短期下行仍有空间中期关注需求恢复 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 中辉期货研究院2025/3/21 【供需概况】：本周五大材产量及表需继续回升，库存环比下降，供需数据符合季节性特征。高炉即时利润较佳，钢厂生产积极性不减，铁水产量增幅较大，已升至近年来同期偏高水平。较高的铁水产量也意味着总体钢材供应仍然充足。关于粗钢调控的消息并未有明确的政策落地，在总量供应充足下，市场对建筑钢材需求经历了从期待到失望的转变，1-2月房地产新开工面积同比降幅近30%，建筑钢材成交量一直徘徊在10万吨上下的低位，需求迟迟未能改善。 【策略建议】：我们认为目前市场交易的是政策期待的落空，以及需求未能兑现带来的失落情绪。短期看需求暂时难有明显改善，市场仍有继续下行的空间，3000附近或将成为阶段性底部。中期来看，二季度或存在阶段性的需求改善，或在未来带动出现一波反弹。 期现方面，螺纹05基差回到平水附近，可考虑正套操作。 【风险与关注】：产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •1-2月粗钢产量1.66亿吨，同比下降1.5%。•本周五大材合计产量865.4万吨，环比上升12万吨。•本周铁水日产量236.3万吨，环比大幅上升5.7万吨，铁水累计产量同比增2.6%。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢产量环比微降0.9万吨，材产量增加1万吨。•螺纹钢累计产量同比下降11%，材产量下降15%。•螺纹钢产量已高于去年同期。 来源:中辉期货有限公司 •卷产量本周增加5.7万吨，卷增0.2万吨，中板增6.2万吨。•累计产量看，卷板为持平略增的状态。•卷板产量无论从绝对还是相对去年同期来看，处于较高水平。 来源:中辉期货有限公司 •短流程产量继续小幅下降。目前电炉利润并不理想，谷电多数地区也进入小幅亏损状态。 来源:中辉期货有限公司 •本周表需上升23万吨到达907万吨，继续季节性回升，但回升斜较之前有所放缓。•建筑钢材成交仍然低迷，本周五再次降至10万吨以下。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢及材表观消环比继续回升。•目前螺纹钢累计表需同比下降1%，材表需累计同比降9%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •30大中市的房成交面积今年以来表现较好，目前累计同比增3.4%。•100地累计成交面积同比去年降11%，降幅较前一周有所上升。 •水泥出库季节性恢复，但仍然明显弱于去年。目前累计同比下降40%。量恢复也比较慢，目前累计同比下降36%。 •混凝 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •卷需求环比降0.7万吨，卷增1.1万吨，中板增5.5万吨。•累计同比看，卷增1%，卷增2.9%，中板增2.5%•卷板消整体较好，处于同期较高水平。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,SMM,中辉期货有限公司 •1-2月钢材出口1697万吨，同比增6.7%。•目前卷内外价差已有所回落。•海外对中的钢材反倾销或导致未来出口量面临减量。 来源:中辉期货有限公司 •五大材合计库存1788万吨，环比降42万吨。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢库存本周下降16.8万吨，库消比基本正常。•简单季节性外推，螺纹钢库存后期正常下降。 来源:中辉期货有限公司 •卷库存下降6.3万吨，绝对水平低于去年同期。•按季节性外推，卷后期去库或将停滞。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹钢05基差近期在0-50区间行，变化不大。•目前需求表现仍然偏弱，压制现货表现。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •卷基差低位行。卷板需求仍然较强，但未来需求存在下滑可能，基差难以持续走强。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹5-10月差整体继续走弱。需求恢复仍需等待，暂时缺少向上驱动。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •卷5-10价差低位波动，变化不大，向上驱动乏力。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司