观点摘要：
- 供需概况：本周五大材产量小幅增加，需求继续上升，尤其是建筑钢材，已接近去年同期水平，库存降幅有所增加，供需层面边际有改善。但建筑钢材成交量仍然在低位，表观需求的环比改善是否能持续需要继续观察。热卷表需仍然不错，3月出口维持高位，关税以及反倾销等暂时未产生明显影响。目前钢厂即期利润仍然为正，铁水产量维持高位，市场对后期供应宽松的担忧情绪较浓。
- 策略建议：关税问题仍然会影响市场，若后期出现缓和，或对商品整体形成阶段性向上修复驱动。国内政策迟迟未出，本周行情持续走弱在一定程度上也是失望情绪的反映。五大材供需数据矛盾不大，但高铁水产量和钢厂持续存在的利润成为空头进场的理由。当前钢材行情仍受疲弱的需求影响，同时高铁水产量之下后期供需有趋于宽松的可能，从中长期看行情仍有进一步下行的可能。短期关注关税、国内政策，以及需求能否出现阶段性积极变化。期现方面，螺纹10基差近期走强，正套可继续持有。
- 风险与关注：关税政策变化、产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动等。
钢产量数据：
- 1-3月粗钢产量2.59亿吨，同比增0.6%。
- 本周五大材合计产量873万吨，环比上升1.7万吨。
- 铁水日产量240.1万吨，环比降0.1万吨，铁水累计产量同比增3.7%。
建材产量数据：
- 螺纹钢产量环比降3.2万吨，线材产量增2.8万吨。
- 螺纹钢累计产量同比下降7%，线材产量下降12%。
- 螺纹钢产量已高于去年同期。
卷板产量数据：
- 热卷产量本周增1.1万吨，冷卷降0.2万吨，中厚板增1万吨。
- 累计产量看，卷板均为持平略增的状态。
- 卷板产量无论从绝对值还是相对去年同期来看，均处于较高水平。
短流程产量数据：
- 短流程产量继续小幅下降。
- 目前电炉利润并不理想，谷电多数地区也进入亏损状态。
钢材生产利润数据：
钢材需求数据：
- 本周表需上升48万吨到达949万吨，增幅较大，已接近去年同期水平。
- 建筑钢材成交整体仍然低迷，持续在10万吨上下徘徊。
- 螺纹钢表需环比增21万吨，线材增17万吨。
- 目前螺纹钢累计表需同比下降4%，线材表需累计同比降10%。
房地产高频数据：
- 30大中城市的商品房成交面积累计同比增0.2%。
- 100城土地累计成交面积同比去年降0.7%，降幅较前一周有所下降。
水泥及混凝土需求数据：
- 水泥出库季节性恢复，但仍然弱于去年。目前累计同比下降36%。
- 混凝土发运量恢复也比较慢，目前累计同比下降29%。
卷板消费数据：
- 热卷需求环比增8.8万吨，冷卷降1.5万吨，中厚板增2.6万吨。
- 累计同比看，热卷增1%，冷卷增1%，中厚板增2.4%。
- 近期冷卷表需出现回落，中厚板仍在较高水平。
钢材出口数据：
- 1-3月钢材出口2743万吨，同比增6.3%。
- 尽管有禁止“买单出口”政策，以及越南、韩国等反倾销政策，钢材出口暂时受影响不大。
钢材库存数据：
- 五大材合计库存1585万吨，环比降76万吨。
- 螺纹钢库存本周下降45万吨，降速有所加快。
- 热卷库存下降9.8万吨，绝对水平低于去年同期。
螺纹钢基差数据：
- 螺纹钢05基差升至100以上，近两周有所走强。
- 螺纹钢仓单升至新高，对期货价格形成一定压力。
热卷基差数据：
- 热卷基差亦有所走强。
- 热卷仓单也处于同期高位，对期货价格形成一定压力。
螺纹钢月差数据：
热卷月差数据：
- 热卷5-10价差低位波动，变化不大，向上驱动乏力。
卷螺价差数据：
现货区域价差数据：
现货品种价差数据：
仓单量数据：
期货持仓数据：
研究结论：
- 当前钢材市场供需边际有所改善，但需求疲弱和供应宽松的担忧情绪仍较浓。
- 中长期看行情仍有进一步下行的可能。
- 短期关注关税、国内政策，以及需求能否出现阶段性积极变化。
