钢材周报：铁水产量维持偏高 中期仍有下行空间

铁水产量维持偏高中期仍有下行空间 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 中辉期货研究院2025/4/18 【供需概况】：本周五大材产量小幅增加，需求继续上升，尤其是建筑钢材，已接近去年同期水平，库存降幅有所增加，供需层面边际有改善。但同时我们也注意到，本周建筑钢材成交量仍然在低位，环比并未出现明显改善，表观需求的环比改善是否能持续需要继续观察。热卷表需仍然不错，3月出口维持高位，关税以及反倾销等暂时未产生明显影响。目前钢厂即期利润仍然为正，铁水产量维持高位，市场对后期供应宽松的担忧情绪较浓。 【策略建议】：关税问题仍然会影响市场，若后期出现缓和，或对商品整体形成阶段性向上修复驱动。国内政策迟迟未出，本周行情持续走弱在一定程度上也是失望情绪的反映。五大材供需数据矛盾不大，但高铁水产量和钢厂持续存在的利润成为空头进场的理由。当前钢材行情仍受疲弱的需求影响，同时高铁水产量之下后期供需有趋于宽松的可能，从中长期看行情仍有进一步下行的可能。短期关注关税、国内政策，以及需求能否出现阶段性积极变化。 期现方面，螺纹10基差近期走强，正套可继续持有。 【风险与关注】：关税政策变化、产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •1-3月粗钢产量2.59亿吨，同比增0.6%。•本周五大材合计产量873万吨，环比上升1.7万吨。•铁水日产量240.1万吨，环比降0.1万吨，铁水累计产量同比增3.7%。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢产量环比降3.2万吨，线材产量增2.8万吨。•螺纹钢累计产量同比下降7%，线材产量下降12%。•螺纹钢产量已高于去年同期。 来源:中辉期货有限公司 •热卷产量本周增1.1万吨，冷卷降0.2万吨，中厚板增1万吨。•累计产量看，卷板均为持平略增的状态。•卷板产量无论从绝对值还是相对去年同期来看，均处于较高水平。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •短流程产量继续小幅下降。目前电炉利润并不理想，谷电多数地区也进入亏损状态。 来源:中辉期货有限公司 •本周表需上升48万吨到达949万吨，增幅较大，已接近去年同期水平。•但建筑钢材成交整体仍然低迷，持续在10万吨上下徘徊。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢表需环比增21万吨，线材增17万吨。•目前螺纹钢累计表需同比下降4%，线材表需累计同比降10%。 房地产高频数据 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •30大中城市的商品房成交面积累计同比增0.2%。•100城土地累计成交面积同比去年降0.7%，降幅较前一周有所下降。 •水泥出库季节性恢复，但仍然弱于去年。目前累计同比下降36%。•混凝土发运量恢复也比较慢，目前累计同比下降29%。 来源:中辉期货有限公司 •热卷需求环比增8.8万吨，冷卷降1.5万吨，中厚板增2.6万吨。•累计同比看，热卷增1%，冷卷增1%，中厚板增2.4%•近期冷卷表需出现回落，中厚板仍在较高水平。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,SMM,中辉期货有限公司 •1-3月钢材出口2743万吨，同比增6.3%。•尽管有禁止“买单出口”政策，以及越南、韩国等反倾销政策，钢材出口暂时受影响不大。 来源:中辉期货有限公司 •五大材合计库存1585万吨，环比降76万吨。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢库存本周下降45万吨，降速有所加快。•简单季节性外推，螺纹钢库存后期正常下降。 来源:中辉期货有限公司 •热卷库存下降9.8万吨，绝对水平低于去年同期。•按季节性外推，热卷后期将持续去库。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹钢05基差升至100以上，近两周有所走强。•螺纹钢仓单升至新高，对期货价格形成一定压力。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷基差亦有所走强。热卷仓单也处于同期高位，对期货价格形成一定压力。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹5-10月差整体低位运行，暂时缺少向上驱动。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷5-10价差低位波动，变化不大，向上驱动乏力。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司