钢材：盘面触底反弹，铁水产量压制上方空间

研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 钢材总结 数据总结：供给：本周螺纹小样本产量螺纹小样本产量197.75万吨（-18.94），热卷小样本产量323.45万吨（-4.76），247家 钢厂高炉铁水日均239.65万吨（-2.99），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率31.9%（-8.8%）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-299.27元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3599.27元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3695（折盘面）元左右，电炉平电利润-426.49元/吨左右，谷电成本3530（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润-261元/吨左右。目前短流程钢在亏损情况下加大减产力度，日耗降至40万吨；长流程钢厂全面亏损，铁水下降速度加快，预计后续铁水还有减产空间。需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需215.62万吨（-11.40），小样本热卷表需321.30万吨（+0.08）；全国水 泥磨机开工环比+1.82%。降雨天气整体减少，下游需求出现修复，但工地资金到位程度仍在62%左右，淡季新项目开工意愿仍然不足；1-6月中国固定资产投资增速继续下滑，其中房地产投资仍为拖累项，制造业投资高位基本企稳或小幅放缓，基建投资有所上升；6月房地产销售和新开工数据降幅收窄，但竣工降幅扩大，前期在政策刺激下销售有所好转，但整体需求尚未好转，说明市场信心仍然不足，近期房屋高频销售数据继续下滑；6月制造业PMI与上个月持平；6月中国汽车销量同比-2.11%，挖掘机产量同比+22.2%。制造业订单出现下滑情况，6月钢材出口量同比-9.19%，受买单出口被查的影响，环比出现下滑，但韧性依然较强；6月全球除中国外高炉产量同环比下滑，复产进度仍然缓慢，导致出口仍有韧性；6月美国就业数据继续降温，通胀数据下滑，市场预期9月降息概率增大；欧元区6月制造业PMI数据继续下滑，为6个月以来新低，我国制造业出口需求仍有支撑，后续海外需求延续性偏强，但下半年美国降息时间存在不确定性，欧元区制造业依然承压，处于补库周期。目前钢材下游需求存在下滑风险，房地产仍然拖累需求，出口和制造业订单出现下降，板材需求面临一定压力，但近期出口利润修复，需求存在韧性，基建需求复苏有待3季度。库存：螺纹库存方面厂库-2.5万吨，社库-15.37万吨，总体库存-17.84万吨；热卷厂库-4万吨，社库+6.15万吨，总体库存+2.15万吨。总库存累积。 目录 周五网价上海地区螺纹汇总价格3200元（-20），北京地区螺纹汇总价格3300元（-60）周五网价上海地区热卷3420元（-80），天津河钢热卷3380（-70）。 短流程钢厂利润情况 华东电炉平电利润-426.49元（+96.1)华东电炉谷电利润-261元（+96.1) 目录 国内外宏观 国务院国资委介绍，将加大出资人政策支持力度，指导中央企业紧盯新一轮技术革命和产业变革方向，在本轮大规模设备更新中发挥表率引领作用；未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。 国家统计局数据显示，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%，增速比1-5月份加快0.1个百分点。其中，1-6月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损收窄至3.1亿元。 2024年7月29日，越南工贸部贸易防卫局发布公告称，正式启动对原产与中国和印度的热卷的反倾销调查，其表示请求调查方提供了合理的证据来证明被调查的热轧板卷的倾销行为，并提供了数据，其中印度的倾销幅度为22.27%，中国的倾销幅度为27.83%。 上期所：自2024年7月29日起，允许按照GB 1499.2-2024生产的螺纹钢，以及按照GB 1499.1-2024生产的线材注册标准仓单。自2024年8月19日（含）起，按照GB/T 1499.2-2018生产的螺纹钢及按照GB/T1499.1-2017生产的线材不得注册标准仓单；9月24日收盘后，按照GB/T 1499.2-2018生产的螺纹钢及按GB/T 1499.1-2017生产的线材注册的标准仓单由我所注销，尚未解质押的标准仓单由我所解质押。 国内外宏观 2024年7月29日，欧盟贸易总(Directorate-GeneralforTrade)收到一份要求对原产于越南合金、非合金热卷和其他合金钢材产品开展反倾销调查的正式文件。该文件中指出，一旦欧委会决定对上述越南钢材开展反倾销调查，正式文件将会公布在欧盟官方公报中(Official Journal oftheEuropeanUnion)。 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。要进一步调动民间投资积极性，扩大有效投资。 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，及早储备并适时推出一批增量政策举措。要加快专项债发行使用进度，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。 中国7月官方制造业PMI为49.4，预期49.3，前值49.5。中国7月非制造业PMI为50.2，前值50.5。中国7月财新制造业PMI为49.8，前值51.8 6月新增社融为32999亿元，前值为20623万亿元。新增人民币贷款为21300亿元，前值为9500亿元，社融新增规模环比好转，但仍然低于去年同期，说明流动性不足。从社融结构来看，居民贷款增量持续好转，但当月人民币贷款新增仍然主要集中在企事业单位中长期贷款，说明主要受前期政策影响，企业端信贷数量增加；但居民信心有所好转，表现为房屋销售数据的好转。在此情况下，下半年可能继续释放降准降息利好。5月M1-M2增速为-11.2%，较4月继续下滑，说明市场的货币流动性不足。 6月M1-M2增速为-11.2%，较5月持平，仍处于历史最低点，说明市场的货币流动性依然不足。 2024年1-6月，中国固定资产投资完成额累计同比为+3.9%，增速继续下滑，其中房地产开发累计投资额同比-10.1%，制造业累计投资额+9.5%，基建投资累计完成额同比+7.7%，仅基建投资增速好转；地产投资底部逐渐企稳，基建和制造业投资高位基本企稳或小幅放缓，下半年固定投资也将保持基本稳定。 房地产开工竣工销售数据 重点城市商品房成交跟踪 17GALAXY FUTURES数据来源：wind 目录 247家钢厂高炉铁水日均236.62万吨（-2.99） 富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率31.9%（-8.8%） 供给-螺纹热卷 螺纹小样本产量197.75万吨（-18.94）热卷小样本产量323.45万吨（-4.76） 需求-螺纹热卷 小样本螺纹表需215.62万吨（农历同比-11.7%），环比-11.4万吨。小样本热卷表需321.3万吨（农历同比+4.31%），环比+0.08万吨。 建材需求-Mysteel建材成交量 水泥磨机开工率 23GALAXY FUTURES数据来源；卓创资讯 水泥分方向用量跟踪 本周全国水泥磨机开工负荷均值46.51%，环比+1.82%。由于降雨天气整体减少，水泥需求有恢复性增长，但仍然偏弱，磨机开工整体不高。目前下游工地资金到位比例约62%，近期受高温影响施工进度明显放缓，淡季需求边际下滑。 6月中国出口钢材874.5万吨，环比-9.19%；1-6月累计出口钢材5340万吨，同比增长24%，出口增速有所收窄，但钢材出口仍然偏强。但近期传闻买单出口情况将被严查，6月底到7月初部分贸易商加大出口力度，导致本周出口增速有所下降，后续出口量可能继续下滑。 世界钢协统计6月份全球除中国大陆外样本国家和地区生铁产量为3408.9万吨，环比-1.89%，同比-0.3%。另外，今年1-6月份累计产量约20675.1万吨，累计同比-0.26%。由于全球工业衰退，叠加钢材生产成本高企，导致全球生铁复产进度偏慢，6月全球高炉继续减产，导致国内钢材出口依然强劲。随着钢材价格下跌，近期镀锌出口利润回归盈利。 板材需求-冷热价差 由于前期冷轧价格大幅下跌，导致近期冷轧出口回归盈利，需求上升。前期受雨季影响，华南暴库，随着雨季结束冷轧出货好转，需求上升，天津、乐从冷热价差扩大。 螺纹热卷库存（农历） 27GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 戚纯怡 期货从业证号：F03113636投资咨询资格编号：Z0018817邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn