生猪周报：低利润下产能去化动力弱 下游淡季特征显著

农产品团队贾晖Z0000183余德福Z0019060曹以康F03133687时间：2025.04.03 一、现货表现 1、本周，全国生猪均价环比下降0.05元/公斤至14.63元/公斤。其中，河南市场环比下降0.06元/公斤至14.51元/公斤;云南市场持平于14.8元/公斤;山西市场环比下降0.25元/公斤至14.24元/公斤;重庆市场持平于14.43元/公斤;四川市场持平于14.45元/公斤。 2、本周，中国前三级白条市场均价环比提升0.03元至18.91元/公斤。毛猪与鲜品白条价差环比下降0.07元至4.4元/公斤。毛猪与冻品白条环比下降0.08元至0.3元/公斤。3、本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比上行0.02元至10.28元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价持平于 1641.43元/头。目前看来，市场询价冷清，订单一般，养殖户询价意向较弱，规模场保持正常更新轮换，短期50kg二元母猪价格以稳为主。二、供给端表现 供给端，生猪市场供给压力持续释放，集团场有序出栏，但散户出栏积极性相对一般，整体标猪供应充足。标 肥价差已逐步收敛至去年同期水平（-0.3元~-0.4元左右），二育环节呈现小规模进场及灵活运作特点。受养殖端仍有微利可图，2月能繁母猪数量较1月小幅抬升4万头，并未出现进一步去化。三、需求端表现 天气转暖后，节日库存消化陆续结束，且部分屠企有轮储订单，需求小幅增加，屠宰开工率出现一定回升但增速 逐步放缓，预计后期需求边际回升空间有限。由于下游冻品库存水平偏低，部分屠宰场被迫入冻库操作，令供应压力得到部分缓冲。四、总结 整体来看，盘面近期抢跑交易后市二育及出栏的小共振行情，引发基差出现反弹。目前市场基本面尚未出现显著改善，供应过剩的压力预计将持续主导2025年上半年的行情走势。近期养殖场陆续增加出栏，标猪供给预期持续充沛。标肥价差收窄后二育积极性出现弱化，伴随下游企业开工水平提升放缓，市场需求有恢复有限。现货磨底限制期货单边交易空间，预计生猪主力2505合约承压回落后继续低位运行，关注仔猪后市数据对下半年套利机会的指引。 五、风险提示 疫病冲击、二育情绪 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪均价环比下降0.05元/公斤至14.63元/公斤。其中，河南市场环比下降0.06元/公斤至14.51元/公斤;云南市场持平于14.8元/公斤;山西市场环比下降0.25元/公斤至14.24元/公斤;重庆市场持平于14.43元/公斤;四川市场持平于14.45元/公斤。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，中国前三级白条市场均价环比提升0.03元至18.91元/公斤。毛猪与鲜品白条价差环比下降0.07元至4.4元/公斤。毛猪与冻品白条环比下降0.08元至0.3元/公斤。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比上行0.02元至10.28元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价持平于1641.43元/头。目前看来，市场询价冷清，订单一般，养殖户询价意向较弱，规模场保持正常更新轮换，短期50kg二元母猪价格以稳为主。 随着气温回升，养殖户补栏积极性增强，仔猪需求逐步增加，短期内，仔猪价格或将继续保持稳中偏强的走势。本周，7kg仔猪出栏均价环比提升17.62元至528.57元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降73.33元/头至550元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，140-150公斤毛猪出栏占比增加，同步带动国内外三元生猪出栏均重继续慢涨。全国生猪出栏均重环比提升0.06kg至123.9kg，周内体重仍有小幅上涨的趋势。2月商品猪出栏量环比减少148.14万头至930.48万头，12月全国生猪存栏环比9月增加49万头至42743万头。4月全国计划出栏量环比增加144.78万头至1292.37万头，增幅进一步增加。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:钢联，中辉期货有限公司 生猪标肥价差周内环比收缩0.02元至-0.31元/kg。2月大猪占比环比提升0.01%至35.05%。海关数据显示，2025年2月份中国进口猪肉8万吨，同比 去年同期增加18.8%。 来源:钢联，中辉期货有限公司 2月，全国仔猪存活率环比小幅下滑0.02%至92.66%。2月仔猪饲料销量环比走若0.66%。2月全国仔猪出生数环比提升2.39万头至534.22万头，增速虽有所放缓但中期市场供应依旧维持较高水平。 2月，全国能繁母猪存栏数量环比增加4万头至4066万头。2月，二元、三元能繁母猪存栏占比分别为94.63%、5.37%。2月，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比下降439头至108481头。2月，全国窝均健仔数量环比持稳于11.32头，产能效率依旧维持较高水平。 周内，屠宰企业被动增加入库量推动冻品库容率继续上升，冻品库存环比提升0.09%至17.14%。 周内，全国屠宰企业开工率环比上涨0.3%至26.5%，生猪鲜销率环比下滑0.38%至89.44%。全国屠宰量周内小幅提升1048头至120760头。屠宰利润持平于-26元/头。 来源:中辉期货有限公司 周内，上海西郊批发市场日均到货量环比震荡持稳，目前日均到货量4900头左右。北京新发地市场周度到货量环比小幅度提升，目前周均到货量在1756.14头左右，下游到货边际增量放缓。 玉米周内环比下降2.86元至2187.14元/吨。豆粕现货市场购销情绪一般，仅部分饲料企业逢低适量补库，周内环比下降10元至3158元/吨。生猪饲料价格环比下降0.02元至2.71元/公斤。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，外购仔猪的成本价格环比下降2.18元至1633.20元/头。自繁自养的成本价格环比减少2.17元至1712.17元/头。 本周，生猪自养利润持续回落，环比下降4.54元至137.44元/头，猪外购利润环比下降4.54元至115.77元/头，低利润下产能去化速度持续放缓。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 竞品市场价格出现不同程度波动。牛肉价格自3月25日至今环比上涨5.12元至57.25元/kg。鸡肉价格环比下滑0.13元/kg至22.99元/kg。羊肉价格周内环比下降0.43元/kg至59.18元/kg。整体来看，牛肉价格的显著上调将削弱其在蛋白质市场上的竞争力，利好生猪需求。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国猪粮比价环比下降0.1至6.49；3月仔猪料肉比环比持稳于2.8，维持高位运行；养殖利润空间持续压缩中。