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机械行业：新关税落地，关注新质生产力

机械设备 2025-04-07 任天辉东兴证券七个橙子一朵发🍊

核心观点：美国加征关税对中国经济造成负面影响，中国反制措施将加速国内稳增长政策出台，政策聚焦提升产业全要素生产率，建议关注低空经济、深海科技、人形机器人方向。
关税影响与应对：美国加征关税幅度和广度超出预期，国内政策将聚焦新质生产力提升，财政政策可能加大支出强度，低空经济有望受益。
低空经济：2024年12月国务院将低空经济纳入专项债资本金范畴，地方政府可优先考虑专项债支持。2035年，无人机整机交付架次预计超过6100万架次，制造产值达4900亿元；eVTOL市场规模预计达5700亿元。建议关注低空照明、飞行器电机、eVOLT座椅环节。
- 低空照明：国产化进程加速，机场助航灯光系统需求增长。
- 轴向磁通电机：渗透率有望持续提升，更轻小、高效。
- eVOLT座椅：市场规模有望达300亿元，碳纤维和铝合金新材料构成壁垒。
- 受益标的：木林森、东睦股份、信质集团、天成自控、安达维尔、山东矿机、威海广泰、山东章鼓。
深海科技：事关能源安全，进口替代空间广阔。我国南海油气资源丰富，深海装备国产化率不足30%，高端设备依赖进口。随着深海科技战略推进，国内技术领先企业受益。
- 数据中心迁入深海：海水低温冷源，省电、省水、高可靠。
- 深海装备国产替代：超深水环境压力高，高端设备垄断，国产化率提升空间大。
- 受益标的：海油工程、迪威尔、德石股份、海兰信、联科科技、康斯特、中密控股。
人形机器人：解决定制化痛点，提升制造业全要素生产率，有望持续获得政策扶持。工业机器人解决批量化生产，工业互联网缩短交货期，人形机器人打通个性化需求。
- 政策支持：深圳市政府开放场景加速发展。
- 受益标的：柯力传感、东华测试、鸣志电器、兆威机电、拓邦股份、微光股份、恒立液压、贝斯特、双环传动、绿地谐波、中大力德、汇川技术、埃斯顿。
风险提示：市场恐慌情绪蔓延、宏观经济数据不及预期、产业发展不及预期。