汽车行业：新关税落地，关注具备竞争力环节

交运设备 2025-04-07 李金锦,曹泽宇东兴证券 ~ JIAN

核心观点：美国新关税政策对国内汽车行业整体影响有限，但零部件环节需关注成本和效率提升。
事件背景：美国特朗普政府于2025年4月2日公布关税方案，对进口汽车及零部件加征10%基准关税和25%专项关税，涉及乘用车、轻型卡车及关键零部件。
整车环节影响：美国非我国整车出口主要国家，2024年出口增量主要来自俄罗斯、阿联酋、巴西等，因此整车企业受影响较小。
零部件环节影响：我国汽车零部件出口总额为934.3亿美元（2024年），关税增加将削弱成本优势，但优秀企业将通过全球布局和效率提升消化影响。
行业优势：我国在新能源汽车和智能化领域具备领先优势，电动化浪潮下规模和产业链领先，智能化发展依托华为、小米等企业，长期趋势向好。
投资策略：
- 智能驾驶领域：看好华为智选车模式下的赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷，及HI模式下的长安汽车。
- 汽车零部件：关注成本控制和经营效率优势企业，如川环科技（300547）、宁波高发（603788）、科华控股（603161）、新坐标（603040）、中原内配（002448）。
风险提示：补贴政策、智能驾驶推进、行业竞争加剧、海外关税政策变化。