早间评论

2025年4月7日星期一 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层；上海市浦东新区向城路288号1101A； 电话：023-67070250021-61101856 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................5贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................8原油：..................................................................8燃料油：................................................................9合成橡胶：.............................................................10天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................11尿素：.................................................................12对二甲苯PX：...........................................................12PTA：..................................................................13乙二醇：...............................................................13短纤：.................................................................14瓶片：.................................................................14纯碱：.................................................................15玻璃：.................................................................15烧碱：.................................................................15纸浆：.................................................................16碳酸锂：...............................................................17 铜：...................................................................17锡：...................................................................18镍：...................................................................18工业硅/多晶硅：........................................................18豆油、豆粕：...........................................................19棕榈油：...............................................................20菜粕、菜油：...........................................................20棉花：.................................................................21白糖：.................................................................22苹果：.................................................................23生猪：.................................................................23鸡蛋：.................................................................24玉米：.................................................................25原木：.................................................................25免责声明...............................................................27 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨1.43%报118.75元，10年期主力合约涨0.51%报108.575元，5年期主力合约涨0.38%报106.135元，2年期主力合约涨0.15%报102.532元。 公开市场方面，央行公告称，4月3日以固定利率、数量招标方式开展了2234亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2234亿元，中标量2234亿元。Wind数据显示，当日2185亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放49亿元。 国务院关税税则委员会宣布，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。美方做法不符合国际贸易规则，严重损害中方的正当合法权益，是典型的单边霸凌做法。经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。 人民日报评论员文章提到，美国政府逆世界潮流而动，对包括我国在内的几乎所有贸易伙伴出台所谓的“对等关税”，我国第一时间采取了坚决有力的反制措施，引发全球高度关注。未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台。 市场有风险投资需谨慎4当前宏观数据保持平稳，但关税对中国经济乃至全球经济巨大利空，市场担心中国经济增速将显著放缓，全球经济衰退风险加大，预计货币政策将进一步宽松予以对冲。因此，关税显著利好国债期货，预计未来国债期货将强势运行。但当前的国债收益率处在相对低位；抛开关税影响，中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空 间，建议保持一定的谨慎。 小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货小幅下跌，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.49%，上证50股指期货（IH）主力0.10%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.78%，中证1000股指期货（IM）主力合约-1.10%。 当前国内经济保持平稳，但关税打乱国内经济复苏的节奏，市场担心企业盈利增速下滑。同时，全球衰退风险加大，全球市场风险偏好risk-off。因此，预计股指期货将承受较大压力。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，国内政策有对冲空间，中国经济有足够韧性。因此，不宜对中国权益市场过度看空。事件冲击后，中国经济和中国资产仍将按照自身规律运行，仍然看好中国权益资产的长期表现。考虑短期回避，等待做多的机会。 小结：考虑短期回避，等待做多机会。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价739.04，涨幅0.74%，夜盘收盘价739.04；白银主力合约收盘价8,286，涨幅-1.37%，夜盘收盘价8286。 美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值从增15.1万人修正为增11.7万人。美国3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%；就业参与率62.5%，预期62.4%，前值62.4%；平均每周工时为34.2，预期34.2，前值从34.1修正为34.2。 贵金属一般被认为具有避险属性，但关税落地后，贵金属先涨后跌，明显回调。这可能与全球金融市场流动性冲击被动卖出有关。我们仍然看好黄金的长期价值，全 球经济衰退风险的加大、各国货币政策可能被动宽松，以及全球化的逆风，都有望成为黄金价格进一步上涨的驱动。同时，关税环境利好黄金的配置价值和避险价值。我们认为，冲击结束后，黄金有望延续向上的趋势。考虑市场平稳后的做多机会或买入远期看涨期权。 小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑市场平稳后的做多机会。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。清明假日期间，受美国加征关税及中方反制影响，国际金融市场出现大幅度波动，部分商品价格跌幅较大，外盘铁矿石价格也出现较为明显的下跌，国内黑色系品种或将受到拖累。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3020元/吨，上海螺纹钢现货价格在3100-3200元/吨，上海热卷报价3330-3350元/吨。从产业供需角度来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，需求疲弱的现实和持续回升的螺纹钢周产量是压制螺纹钢期货价格的核心因素。不过，年内需求最旺盛的时段也即将到来，新的宏观增量政策出台的预期还在，宏观政策和旺季预期对螺纹钢价格或有支撑作用。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值处于低位，下行空间或许不大。从技术面来看，钢材期货止跌反弹，但反弹空间不宜高估。策略上，受宏观因素扰动，近期市场波动幅度可能加大，投资者可暂且观望或关注日内交易机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货震荡整理。PB粉港口现货报价在785元/吨，超特粉现货 价格645元/吨。清明假日期间，受美国加征关税及中方反制影响，国际金融市场出现大幅度波动，部分商品价格跌幅较大，外盘铁矿石价格也出现较为明显的下跌，国内黑色系品种或将受到拖累。从产业逻辑来看，