股指衍生品周报：关税战升级，避险情绪升温

股指衍生品 关税战升级，避险情绪升温 核心观点 股指期货：关税战升级，避险情绪升温 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周各股指均震荡回调。消息面，特朗普政府发布所谓“对等关税”，中国随后宣布反制措施，关税战升级担忧快速升温。假期期间海外股市普遍下跌，主要是因为海外担忧关税战引发美国经济衰退的风险。风险传导下，周一股市开盘跳空低开的可能性较高。不过海外不确定性风险已经在政策考虑范围之内，在外需下滑的情况下政策面稳定内需的力度将逐渐加码，对股指形成底部支撑。国内宏观经济预计受到的不利影响相对有限。中长期来看，本轮回调之后股指将迎来较佳的买入时机。总的来说，短期内避险情绪升温，股指震荡探底。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：隐波预计上升 由 于关税战升级超出市场预 期，短期内期权隐含波动率预 计上升。不过政策面稳增长的预期上升，股指下方具有较强支撑，短期避险情绪下股指容易超跌，可以选择卖出认沽布局股指中长线上行机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势..............................................................9图8 IM基差价格走势..............................................................9图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指均震荡回调。消息面，特朗普政府发布所谓“对等关税”，中国随后宣布反制措施，关税战升级担忧快速升温。假期期间海外股市普遍下跌，主要是因为海外担忧关税战引发美国经济衰退的风险。风险传导下，周一股市开盘跳空低开的可能性较高。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.66%,收于2.720；300ETF(上交所)周跌幅为1.22%,收于3.959；300ETF(深交所)周跌幅为1.26%,收于3.994；沪深300指数周跌幅为1.37%收于3861.50；中证1000指数周跌幅为1.04%收于6203.26；500ETF(上交所)周跌幅为1.13%收于5.842；500ETF(深交所)周跌幅为1.35%收于2.330；创业板ETF周跌幅为2.97%收于2.027；深证100ETF周跌幅为2.49%收于2.703；上证50指数周跌幅为0.65%收于2662.25；科创50ETF周跌幅为1.20%收于1.07；易方达科创50ETF周跌幅为1.23%收于1.04。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差的走势有所分化，其中IF与IH近月合约几乎平水；而IM与IC近月则为贴水状态，远月贴水幅度较大。由于分红效应，6月IF与IH的贴水较大。近期股指期货跨月价差有所上升。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为100.13,上一交易日成交量PCR为90.70；持仓量PCR为72.21,上一交易日持仓量PCR为69.63。上交所300ETF期权成交量PCR为105.94,上一交易日成交量PCR为93.00；持仓量PCR为73.43,上一交易日持仓量PCR为76.32。深交所30