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聚烯烃周报

2025-04-07 金泽彬大越期货大表哥

本周概要：上周L05下跌0.31%，收于7690，减仓约81000张；PP05上涨0.01%，收于7348，减仓约61000张。技术上看，L主力合约运行于20日均线之下，技术走势偏空；PP主力合约在20日均线附近波动，技术走势中性。大越五大指标显示，L高胜率席位净持仓偏多，PP高胜率席位净持仓偏空。基差方面，L主力合约基差110，PP主力合约基差32，盘面贴水。
基本面分析：3月官方PMI和财新PMI数据表现良好。宏观方面，OPEC+增产超出预期，特朗普对等关税实施，清明期间原油下跌，成本端带动价格中枢下行。中方反制措施可能增加进口丙烷成本，影响PDH装置利润。聚烯烃二季度新产能投放集中，产业链库存中性。需求端，农膜开工下滑，塑编需求回升，关税影响下制品出口需求预计减弱。库存方面，聚烯烃产业链库存中性。
供需平衡表：PE方面，2023年产能增速8.9%，产量2807.37万吨，净进口量264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，期末库存4069.59万吨，消费增速6.9%。PP方面，2023年产能增速14.1%，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.69万吨，期末库存3486.6万吨，消费增速5.9%。
库存分析：PE综合库存、社会库存呈下降趋势；PP综合库存、社会库存波动下降。
开工率分析：PE开工率在75%-85%区间波动；PP开工率在80%-90%区间波动。
利润分析：PE煤化工、油制利润波动；PP煤化工、油制、PDH利润波动。
外盘价格：PE、PP美金盘价格呈波动趋势。
下游开工率：PE、PP下游平均开工率在60%-70%区间波动。
研究结论：本周预计L、PP主力合约低开低走。