聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，受关税政策影响原油破位下行，聚酯原料跟随走弱。PX2505收于6792元/吨，周-2.02%；PTA2505收于4802元/吨，周-1.88%；EG2505收于4439元/吨，周-0.27%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月04日星期五 现货市场：4月3日，据华瑞数据：（1）PX价格下跌，5月亚洲现货在839成交，6月亚洲现货在837-839成交。6月在832/840商谈，5/6换月在-5/5商谈。PX估价在839美元/吨，环比-11美元。（2）PTA现货商谈氛围一般，少量聚酯工厂补货，现货基差偏强。主港主流在05+5附近有成交，价格商谈区间在4805~4900附近。4月下在05+10~15附近有成交。主流现货基差在05+5。（3）乙二醇内盘重心低位整理，基差有所走强。现货基差在05合约升水55-57元/吨附近，商谈4498-4500元/吨。5月下期货基差在05合约升水88-92元/吨附近，商谈4531-4533元/吨附近。 【重要资讯】 （1）原油：美国关税政策超市场预期，油价破位下跌。 （2）PX：装置检修陆续实施，开工持续下滑。截止4月4日开工74.4%，环比-3.4个百分点，开工走弱。装置动态：中海油惠州150万吨3月底检修50天，福佳大化70万吨装置3月下旬停车，浙石化250万吨3月24日逐步停车检修40天，扬子石化因重整检修而负荷下降，九江石化90万吨3月15日停车检修两个月，海南炼化后续有检修预期，盛虹炼化4月预计降负荷。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：检修计划增多，4月产出预计环比减量。截止4月3日，PTA负荷79.2%，环比-0.7个百分点。装置动态：恒力大连220万吨和惠州各250万吨预计近期检修；四川能投100万吨计划4月中检修，福建百宏250万吨计划4月5日检修两周，中泰石化120万吨3月底检修，逸盛大连375万吨3月16日检修一个月。下游聚酯负荷92.9%，开工维持在九成以上。 （4）乙二醇：进入检修季，产出趋于收缩。截止4月3日负荷72.13%，环比-0.45个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，扬子巴斯夫、中海壳牌、恒力大连和斯尔邦计划4月检修，上海石化计划4月下重启；合成气制乙二醇的新建天业三期4月初停车20天，黔希煤化工计划4月10日停车，榆林化学120万吨计划4月7日检修30-40天，中昆降负荷运行，中化学3月下计划外停车预计5月重启，安徽昊源降负持续2-3个月，内蒙古兖矿3月下旬停车检修27天。中国对美国关税进行反制，对美国乙二醇的进口预计受限，截止3月31日当周华东港口库存78.5万吨，环比+1.8万吨，港口库存回升。 【市场逻辑】 期货研究院 PX开工持续下降，但是成本下行及终端负反馈对价格形成拖累；PTA检修增加，但成本弱势和需求情绪悲观仍施压价格；乙二醇开工走弱，供需面趋于改善，但成本及终端对其价格形成拖累。【交易策略】 PX建议偏空，支撑位6500-6600，压力位7600-7800；PTA建议偏空，支撑位4500-4700，压力位5300-5500。乙二醇建议偏空，支撑位4000-4100，压力位4800-4900。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，成本走弱及关税影响，聚酯产品重心下移。PF2505收于6482元/吨，周-2.47%；PR2505收于6012元/吨，周-0.96%。 现货市场：4月3日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6720（-120）元/吨，产销50%（-41），产销回落。华东水瓶片现货价6030（-36）元/吨，市场交投气氛尚可，低位成交明显放量。4月订单多成交在5980-6080元/吨出厂不等；5月订单适量成交在6000-6070元/吨出厂不等；6月订单少量成交在6030-6040元/吨出厂附近。 【重要资讯】 （1）短纤：装置减产计划增加。江阴某厂计划4月减产145吨/天，福建某厂计划5月10日起检修25万吨，截至4月3日，开工率91.0%（-0.9%），开工窄幅回落。滁州兴邦20万吨3月底停车检修25天。工厂库存14.3天（+0.3天），工厂库存震荡回升。涤纱开机率为67%（+0.0%），开机率持稳，弱于历年同期。纯涤纱成品库存20.6天（+0.2天），新单有限，成品库存持续震荡回升。原料库存17.7天（-0.3天），原料库存变化有限。 （2）瓶片：截止4月3日，现货加工费延续在350元/吨低位震荡；开工84.1%，环比+2.8个百分点，装置陆续重启，开工持续回升。装置动态：逸盛大连70万吨4月初重启，浙江万凯55万吨3月下旬因故停车，三房巷75万吨3月底重启，安徽昊源30万吨3月底重启，仪征化纤50万吨3月底重启。需求方面，下游需求一般。 【市场逻辑】 短纤受关税影响出口和终端需求受限，叠加成本走弱，价格弱势难改；瓶片装置陆续重启使得供应压力再度回升，叠加成本走弱，价格承压。 【交易策略】 短纤建议偏空对待，支撑位6000-6100，压力位6800-6900；瓶片建议偏空对待，支撑位5700-5800，压力位6400-6500。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：收盘价:瓶片2505.........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差.............................................................................