玉米周报：市场上量缩减，玉米企稳反弹

市 场上量 缩 减， 玉 米企 稳反 弹 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年4月5日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周现货价格先弱后稳。本周随着收储采购量减弱及贸易商逢高出售，价格偏弱，后随余粮较少，市场出货整体缩窄，价格降幅减弱，陆续回稳；盘面受上量缩减及关税情绪带动反弹上行。 本周淀粉消费不佳，价格偏弱运行，原料弱稳运行，淀粉玉米期货价差小幅走弱。 二、玉米基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响出现下滑，产量同比预计下降。 Mysteel农产品3月预估，2024/25年数据维持上月预估不变。 Mysteel玉米售粮进度-较同期偏快 截至4月3日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度89%，较去年同期快8%。全国7个主产省份农户售粮进度为89%，较去年同期偏快10%。 截至4月3日，东北售粮进度89%，较去年同期快4%；华北售粮进度87%，较去年同期快18%。 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润-有所下滑 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2025年1月和2月普通玉米进口总量分别为10.00万吨和8.00万吨，为三年内新低。1月普通玉米进口量较上年同期的359.00万吨减少了349.00万吨，减少97.21%。较上月同期的34.00万吨减少24.00万吨。2月普通玉米进口量较上年同期的260.00万吨减少了252.00万吨，减少96.92%。较上月同期的10.00万吨减少2.00万吨。 2025年1-2月普通玉米累计进口总量为18.00万吨，较上年同期累计进口总量的619.00万吨，减少601.00万吨，减少了97.09%数据来源：Mysteel广发期货研究所 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2025年1月进口高粱进口总量为40.00万吨，进口量同比去年减少27.27%。1月进口高粱进口量较上年同期的55.00万吨减少了15.00万吨，减少27.27%。较上月同期的37.00万吨增加3.00万吨。2025年2月进口高粱进口总量为61.00万吨，为今年最高。2月进口高粱进口量较上年同期的106.00万吨减少了45.00万吨，减少42.45%。较上月同期的40.00万吨增加21.00万吨。 中国海关公布的数据显示，2025年1月进口大麦进口总量为101.00万吨，进口量同比去年减少35.67%。1月进口大麦进口量较上年同期的157.00万吨减少了56.00万吨，减少35.67%。较上月同期的77.00万吨增加24.00万吨。2025年2月进口大麦进口总量为69.00万吨，为今年最低。2月进口大麦进口量较上年同期的114.00万吨减少了45.00万吨，减少39.47%。较上月同期的101.00万吨减少32.00万吨。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2025年1月小麦进口总量为4.00万吨，为三年内新低。1月小麦进口量较上年同期的69.00万吨减少了65.00万吨，减少94.20%。较上月同期的15.00万吨减少11.00万吨。2025年2月小麦进口总量为7.00万吨，为今年最高。2月小麦进口量较上年同期的182.00万吨减少了175.00万吨，减少96.15%。较上月同期的4.00万吨增加3.00万吨。数据统计显示，2025年1-2月小麦累计进口总量为11.00万吨，较上年同期累计进口总量的251.00万吨，减少240.00万吨，减少了95.62% 近期小麦市场价格持稳，玉米弱稳运行，玉麦价差走扩，小麦替代减弱。 港口谷物库存-有所去库 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年3月28日，北方四港玉米库存共计495万吨，周环比下降21.1万吨；当周北方四港下海量共计100.3万吨，周环比增加31.4万吨 据Mysteel调研显示，截至2025年3月28日，广东港内贸玉米库存共计148万吨，较上周减少16.20万吨；外贸库存13.9万吨，较上周减少0.70万吨；进口高粱30.5万吨，较上周减少3.90万吨；进口大麦71.6万吨，较上周减少7.60万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年4月2日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量590.4万吨，增幅7.99%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至4月3日，全国饲料企业平均库存34.86天，较上周增加1.27天，环比上涨3.78%，同比上涨17.22%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-113元/吨，较上周降低4元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-170元/吨，较上周降低42元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-120元/吨，较上周降低45元/吨。 本周主产品玉米淀粉价格跌幅较为明显，企业生产利润持续缩水。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为65.94万吨，较上周降低1.64万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.61万吨，较上周产量减少1.41万吨；周度开机率为61.1%，较上周降低2.73%。 截至4月2日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量139.9万吨，较上周增加3.60万吨，周增幅2.64%，月增幅2.64%；年同比增幅17.66%。 玉米淀粉下游开机率-下滑 本周F55果葡糖浆开机率在45.79%，开工较上周下滑2.65个百分点；麦芽糖浆开工率为51.2%，环比上周下滑1.85个百分点。 玉米淀粉下游开机率-整体变动小 本周国内瓦楞纸开工率61.76%，环比上周降低1.56%；箱板纸开工率66.7%，环比上周升高0.69%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.基层售粮进度偏快，余粮剩一成左右，出货量随价格变动；2.玉米进口量延续新低，支撑国内玉米需求；3.南北港口均有所消化，但仍处高位水平。 需求端： 1.玉麦价差走扩，饲用替代优势减弱；2.深加工整体利润走缩，部分企业亏损，开机率小幅下滑；3.深加工一定备货需求，养殖端需求逐步恢复。 行情展望： 本周价格弱稳运行。前期政策收储缩量及贸易商获利了结，售粮意愿增强，后随售粮偏快，余粮见底及惜售情绪，到车辆有所收窄，采购价趋稳，同时玉麦价差扩大替代减弱，且关税增加略扰动市场情绪，对玉米有所支撑。下游深加工有一定补货意愿，饲企按需采购，港口库存仍待消化，玉米上涨幅度受限。中长期来看，粮权逐步转移至渠道端，叠加玉米进口及替代大幅减弱，养殖端有所恢复，或支撑玉米上行。短期市场博弈加剧，盘面有所反弹，但上方压力仍在，整体维持震荡。关注替代及政策端情况。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！