玉米周报：市场上量来袭，玉米或震荡偏弱

市 场 上 量 来 袭 ， 玉 米 或 震 荡 偏 弱 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年2月16日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周现货偏强运行，节后购销还未完全恢复，基层上量有限，市场看涨情绪较浓。深加工陆续开工，补库意愿强，但到车辆仍显一般，采购价上调。不过后续上量将回升，价格或有所回调。 淀粉价格稳中上涨，涨幅较原料端高，行业利润回转，米粉价差走缩。 二、玉米基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响或出现下滑，产量同比预计下降。 Mysteel农产品1月预估，2024/25年度进口下调300万吨。 Mysteel玉米售粮进度-较同期偏快 截至2月13日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度61%，较去年同期快5%。全国7个主产省份农户售粮进度为59%，较去年同期偏快6%。 截至2月13日，东北售粮进度59%，较去年同期快6%；华北售粮进度58%，较去年同期快5%。 USDA玉米2月平衡表-全球供需收紧 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 USDA玉米2月平衡表变化-全球玉米产量略有下调 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润-国外玉米下降，进口利润略有回升 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2024年12月玉米进口总量为34.32万吨，较上年同期495.01万吨减少460.69万吨，同比减少93.07%，较上月同期29.57万吨环比增加4.75万吨。 2024年1-12月玉米进口总量为1377.54万吨，较上年同期累计进口总量的2714.09万吨，减少1336.55万吨，同比减少49.24% 我国杂粮进口-进口处历史同期高位 中国海关公布的数据显示，2024年12月进口高粱进口总量为37.00万吨，为今年最低。12月进口高粱进口量较上年同期的35.00万吨增加了2.00万吨，增加5.71%。较上月同期的73.00万吨减少36.00万吨。数据统计显示，2024年1-12月进口高粱累计进口总量为866.00万吨，较上年同期累计进口总量的522.00万吨，增加344.00万吨，增加了65.90%。 中国海关公布的数据显示，2024年12月进口大麦进口总量为77.00万吨，进口量同比去年减少53.61%。12月进口大麦进口量较上年同期的166.00万吨减少了89.00万吨，减少53.61%。较上月同期的72.00万吨增加5.00万吨。数据统计显示，2024年1-12月进口大麦累计进口总量为1422.00万吨，较上年同期累计进口总量的1132.00万吨，增加290.00万吨，增加了25.62% 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年12月小麦进口总量为15.00万吨，进口量环比上月增加114.29%。12月小麦进口量较上年同期的61.00万吨减少了46.00万吨，减少75.41%。较上月同期的7.00万吨增加8.00万吨。数据统计显示，2024年1-12月小麦累计进口总量为1119.00万吨，较上年同期累计进口总量的1210.00万吨，减少91.00万吨，减少了7.52% 近期小麦市场走势较稳，玉米偏强运行，玉麦价差较前期缩小，但小麦仍不具有替代优势。 港口谷物库存-港口库存下滑，销区春节状态未过 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年2月7日，北方四港玉米库存共计422.6万吨，周环比减少17.4万吨；当周北方四港下海量共计22.2万吨，周环比减少11.50万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年1月31日，广东港内贸玉米库存共计140.7万吨，较上周增加5.7万吨；外贸库存0.6万吨，较上周持平；进口高粱74.9万吨，较上周增加2.0万吨；进口大麦62.4万吨，较上周增加7.1万吨。 深加工早间剩余车辆-维持低位最后反弹 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年2月12日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量445.6万吨，降幅7.80%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至2月13日，全国饲料企业平均库存30.11天，较上周减少0.38天，环比下跌1.25%，同比下跌2.90%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为74元/吨，较上周升高94元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为68元/吨，较上周升高30元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为54元/吨，较上周升高77元/吨。 节后产区玉米淀粉与副产品价格明显上涨，产品整体涨幅大于原料，玉米淀粉生产企业利润好转。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为60.7万吨，较上周增加3.03万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.67万吨，较上周产量增加2.1万吨；周度开机率为57.36%，较上周升高4.06%。 截至2月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量134.7万吨，较上周增加2.30万吨，周增幅1.74%，月增幅20.59%；年同比增幅34.47%。 玉米淀粉下游开机率-企业开工陆续恢复 本周F55果葡糖浆开机率在26.24%，开工较上周增加15.05个百分点；麦芽糖浆开工率为21.29%，环比上周增加12.39个百分点。 玉米淀粉下游开机率-逐步回升 本周国内瓦楞纸开工率51.9%，环比上周升高31.13%；箱板纸开工率54.19%，环比上周升高26.49%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.新作小幅下滑叠加售粮进度偏快，年度供应预计小幅下滑；2.基层挺价惜售，上量积极性不佳；3.玉米进口量下降，支撑销区玉米需求；4.北港库存继续消化，南港库存小幅增加。 需求端： 1.中大型饲料企业购销活动仍显平淡，采购意愿不强；2.深加工开机率逐步回升，利润好转；3.深加工补库意愿强，玉米需求强烈。 行情展望： 玉米上量未完全恢复，现货稳中偏强。本周前期玉米到车辆延续低位，深加工补库意愿强，采购价持续上调，同时中储粮持续收购利多市场情绪，玉米底部支撑较强。十五过后节日氛围转淡，到车辆有所回升，叠加饲企按需采购，补库意愿不强，对价格将有所承压。中长期来看，新季玉米小幅减产和售粮偏快使得供应压力缓解，叠加玉米进口和替代减弱，养殖端有所恢复，或将支撑玉米上行。短期玉米购销将恢复，售粮逐步增加，价格或震荡偏弱。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！