聚焦3大品类，2025年仍有望保持双位数收入增长

上美股份2024年总销售额达67.93亿元人民币，同比增长62.1%，主要得益于品牌升级、产品创新及线上渠道强劲表现。按品牌划分，韩束品牌收入55.91亿元（同比增长80.9%），newpage一页品牌收入3.76亿元（同比增长146.3%），红色小象收入3.76亿元（同比增长0.1%），一叶子收入2.29亿元（同比下降35.7%），其他品牌收入2.21亿元（同比增长2.3%）。公司2024年毛利率75.2%（同比提升3.1个百分点），净利润率11.8%（同比提升0.8个百分点），净利润8.0亿元人民币（同比增长74.0%）。按品类划分，护肤品收入59.22亿元（同比增长64.4%），母婴护理收入7.67亿元（同比增长41.3%），其他收入1.04亿元（同比增长124.1%）。按渠道划分，线上渠道收入61.50亿元（同比增长71.4%），线下渠道收入5.78亿元（同比增长7.1%）。公司聚焦护肤品、洗护用品、母婴三大品类，通过品牌升级、产品创新及线上渠道精细化运营推动业绩增长。未来，公司有望凭借强大的品牌矩阵、创新的产品策略及多元化渠道布局，逐步实现业务多元化和国际化发展，拓展包括大众护肤、洗护个护、母婴用品、皮肤医疗美容、彩妆及高端护肤仪器等六大板块，具备长期增长潜力。风险提示包括市场竞争加剧、宏观环境因素、新产品研发受阻或市场接受度不及预期、负面新闻或产品事件。