2024年年报点评：利润稳健释放，看好2025年继续成长

2024年公司收入实现157.46亿元（同比增长27.1%），归母净利润为13.25亿元（同比增长161.8%），归母净利率同比提升0.4个百分点至0.8%。2B同城配送业务份额进一步提升，非餐及下沉市场贡献增量。2024年同城配送服务收入91.21亿元，同比增长23.5%；订单量同比增长30%。其中，面向商家的同城配送业务收入66.88亿元，同比增长28.1%，新增合作门店超过7500家，活跃商家规模达65万。面向消费者的同城配送服务收入24.33亿元，同比增长12.2%。最后一公里业务持续拓展及深化，实现较快增长。2024年最后一公里配送服务收入66.25亿元，同比增长32.5%，主要得益于电商退货物流业务发展及同城物流提速服务。受益于规模效应及运营优化，盈利能力稳健增强。2024年毛利率同比提升0.4个百分点至6.8%，销售费用率/研发费用率/管理费用率分别同比下降0.2/0.1/0.1个百分点。盈利预测与投资评级：看好公司长期利润释放空间，将2025-2026年归母净利润预测从2.73/4.53亿元调整至2.47/3.62亿元，新增2027年归母净利润预期4.91亿元，维持“买入”评级。风险提示：宏观经济波动风险、即时配送行业发展不及预期、竞争风险。