对等关税落地 贵金属剧烈震荡

周度核心要点分析及策略推荐

• 贵金属市场震荡：伦敦金触及3166.67美元后下跌，周跌幅1.62%；伦敦银跌破30美元，周跌幅13.28%。国内沪金沪银预计大幅低开。
• 交易主线：特朗普对等关税政策引发市场担忧，情绪悲观混乱。
• 市场影响：美股大挫，贵金属呈现避险与流动性压力双重博弈。
• 避险需求：黄金受美国经济衰退预期和地缘风险驱动，白银跟随黄金偏强。
• 流动性压力：美股下跌触发贵金属杠杆资金抛售，黄金白银补保证金。
• 关税担忧：市场炒作贵金属可能被加征关税，黄金得以豁免，白银预期坍塌。
• 交易策略：单边观望，等待市场回调；套利和期权观望。

宏观面数据追踪

• 美国经济：
  • 2024年GDP达2.8%，好于预期。
  • 消费部门拉动增长，服务业贡献显著。
  • 2月零售销售低于预期，消费者信心指数连续下跌。
  • 3月非农就业增长超预期，失业率升至4.2%。
  • 3月CPI年率2.8%，创11月以来新低，缓解滞涨担忧。
• 美国CPI数据：
  • 2月未季调CPI年率2.8%，核心CPI年率3.1%。
  • 季调后CPI月率0.2%，核心CPI月率0.2%。
  • 运输服务分项是通胀降温主因，关税影响仍需关注。

贵金属基本面数据追踪

• 黄金：
  • 2024年总供应量同比增1%至4,974吨，回收金增11%。
  • 需求总量增1%至4,554吨，投资需求增25%至1,180吨。
  • 金饰消费量降至1,877吨，同比-9%。
  • 全球央行购金1044.6吨，连续三年超1000吨。
  • 2025年预测：供应量增加，投资需求利好，央行可能继续净购买。
  • 中国央行2月黄金储备2289.53吨，连续4个月增持。
• 白银：
  • 2023年全球供需缺口5732吨，库存快速去库。
  • 2024年预计供给降1%至31222吨，需求增9%至37169吨，缺口扩大。
  • 库存从3.6万吨反弹至3.9万吨，主要交易所库存回升。
  • 光伏用银单耗下降，需求或边际降低。
  • 印度需求逐步恢复，全球央行担忧关税可能加征白银。

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