国泰海通农业关税与应对20250406

国泰海通农业国泰海通农业–关税与应对关税与应对20250406_导读导读 2025年04月06日14:52 关键词关键词 农业关税国泰海通证券养殖产业链种植产业链宠物产业链鸡肉进口关税影响晨光生物隆平高科饲料企业养殖成本蛋白替代种子荃银高科丰乐种业康农种业高标准农田耕地治理苏垦农发大禹节水 全文摘要全文摘要 国泰海通农业团队分析了关税政策对农业板块的影响，特别是对养殖、种植和宠物产业链中进口农产品如肉类、大豆和玉米等的关键作用。美国的高关税政策导致进口量减少，进而影响了价格和供需平衡。中美贸易关税政策的调整对宠物食品行业产生影响，为中国本土宠物食品品牌提供了发展机遇。 国泰海通农业国泰海通农业–关税与应对关税与应对20250406_导读导读 2025年04月06日14:52 关键词关键词 农业关税国泰海通证券养殖产业链种植产业链宠物产业链鸡肉进口关税影响晨光生物隆平高科饲料企业养殖成本蛋白替代种子荃银高科丰乐种业康农种业高标准农田耕地治理苏垦农发大禹节水 全文摘要全文摘要 国泰海通农业团队分析了关税政策对农业板块的影响，特别是对养殖、种植和宠物产业链中进口农产品如肉类、大豆和玉米等的关键作用。美国的高关税政策导致进口量减少，进而影响了价格和供需平衡。中美贸易关税政策的调整对宠物食品行业产生影响，为中国本土宠物食品品牌提供了发展机遇。讨论还涉及了养殖业对进口的依赖问题，强调了提升国内自主可控能力的重要性，并推荐了在特定领域有出色表现的公司，如海大集团、晨光生物和隆平高科。最后，提醒投资者需谨慎对待市场风险，做出审慎的投资决策。 章节速览章节速览 ● 00:00国泰海通农业板块关税影响分析电话会议国泰海通农业板块关税影响分析电话会议 在本次电话会议中，国泰海通证券针对农业板块的关税影响进行了汇报，特别是关注了养殖、种植以及宠物产业链的进口和出口影响。会议强调了此次关税影响的全球性质，指出很多公司的海外产业链受到了影响，但总体上养殖产业链受到的影响较小。会议内容仅供国泰海通证券正式签约客户内部学习使用，不得外发，且必须经过研究所审核后方可留存。 ● 01:45进口关税对鸡肉和猪肉市场影响分析进口关税对鸡肉和猪肉市场影响分析 进口关税对鸡肉和猪肉市场的影响较小，尤其是鸡肉方面，从美国进口的量占比低，且品种主要为鸡爪，加征关税对市场的稳定作用有限且影响时间短、幅度小。此外，国内鸡肉供应充足，去年引种更新量大，商品鸡数量达到90亿只，供给明显大于需求。猪肉方面，从美国进口的猪肉占比仅为0.5%到1%，影响也非常小。即使考虑到巴西因疫情暂停进口对中国市场的影响也只在短期内价格有所波动，随后迅速恢复。因此，整体上进口关税对鸡肉和猪肉市场的实际影响较小。 ● 04:24 2018年关税影响下养殖业蛋白替代策略与市场影响年关税影响下养殖业蛋白替代策略与市场影响2018 年关税影响导致许多公司调整养殖过程，进行蛋白替代研究，如使用低蛋白日粮和替代蛋白粕类。 尽管豆粕价格波动，但通过调整配方和利用地域优势，养殖企业能够减少对豆粕的依赖，从而控制成本。饲料企业如海大等，利用原料价格上涨作为获取市场份额的手段，提高自身竞争力。总体来看，动物蛋白产业受到的影响较小，而饲料企业则能将农产品价格波动转化为竞争优势。 ● 07:45关税变化对种植产业链的影响与晨光生物业绩预期关税变化对种植产业链的影响与晨光生物业绩预期 在当前关税变化背景下，中国对美国农产品的进口量有望减少，尤其是大豆、玉米和高粱等关键农产品。这一变化将直接推动国内粮食价格趋向景气，利好种植产业链。上市公司如苏垦农发和北大荒预计将直接受益于粮食价格的提升。特别地，晨光生物由于其豆粕、棉粕业务，预计在进口收缩和价格景气的情况下，业绩将有显著提升，从2024年的约一亿增至2025年的三个亿以上。 ● 12:08农资行业与粮食自给自足战略农资行业与粮食自给自足战略农资行业，特别是种子行业，在粮食价格较高的时期展现出明显的市场拉动效应，特别是转基因种子的 接受度提升，有助于提高市场占有率。此外，中国在减少对美进口的同时，积极寻找进口替代国，如将巴西作为主要进口国，特别是在玉米和大豆方面。在此背景下，拥有巴西布局的公司，如隆平高科，因其在巴西市场的竞争力和玉 米种子销售地位，有望获得更多机会。长期来看，粮食自主可控成为关键，强调种子作为农业的芯片，对提升产量和保障国家安全至关重要。新技术如转基因玉米和大豆的应用，预计将推动单产提升。政策方面，高标准农田建设的财政支持，以及耕地治理和农田水利灌溉项目的推进，为相关公司提供了新的增长机会。 ● 16:55种植产业链的演进趋势与受益公司分析种植产业链的演进趋势与受益公司分析 从进口总量减少和价格景气的角度分析，种植产业链整体受益。短期内，进口将转向巴西、澳大利亚、阿根廷等国，其中巴西将成为首要粮食进口国。建议关注在巴西有重要产业布局的公司，以及在粮食产量提升技术方面有强大布局的国内企业。特别推荐的公司包括隆平高科，其在种子市场占有率高，同时在巴西有布局；晨光生物，在豆粕棉粕价格稳定的基础上业绩显著提升；以及苏垦农发，其耕地价值在国内将受到更多重视，有望从粮食价格景气中受益。 ● 18:24关税变动对宠物食品行业的影响与机会关税变动对宠物食品行业的影响与机会 尽管美国对中国加征关税的政策导致股市对宠物板块持悲观态度，但宠物食品出口业务，尤其是宠物零食，仍显示出两大机会。首先，部分中国上市公司已在海外，尤其是美国，完成产能布局，减少了直接出口带来的关税影响，预期这些公司的海外业务将更为扎实，甚至有所提升。其次，关税变动可能限制宠物食品进口，尤其是美国品牌，这为中国本土宠物食品品牌提供了更大的市场空间。随着外资品牌进入中国市场的难度增加，国产品牌有望加速崛起，尤其是在国内市场保持高速增长，并通过创新和营销渠道的利用，进一步扩大市场份额。因此，关税变动为中国宠物食品行业的国产品牌带来了重要机会。 ● 24:30国泰海通农业板块投资机会分析及宠物食品行业展望国泰海通农业板块投资机会分析及宠物食品行业展望 国泰海通证券农业团队分析了农业板块的投资机会，重点关注宠物食品行业。推荐方向包括海外产能布局，尤其是美国市场的中成股份，以及受益于外资品牌在国内市场弱势趋势下的国产品牌崛起，重点标记乖宝宠物和中生股份。此外，还强调了海大集团、隆平高科和晨光生物等公司在各自领域的增长潜力。会议提醒投资者关注农业板块，尤其是在外部环境变动下，这些公司凭借强大布局和竞争力，有望实现业绩持续上升。 要点回顾要点回顾 在本次电话会议中，主要讨论了哪些内容？在本次电话会议中，主要讨论了哪些内容？ 本次电话会议主要讨论了农业板块中关税的影响以及相关公司的应对策略，特别是养殖和种植产业链所面临的影响。 养殖产业链方面，进口方面的关税对这个板块有多大影响？对于整个养殖产业链，关税影响下，哪些环养殖产业链方面，进口方面的关税对这个板块有多大影响？对于整个养殖产业链，关税影响下，哪些环节节受影响较小，哪些环节可能受益？受影响较小，哪些环节可能受益？ 养殖产业链中，进口方面的关税影响相对较小。以鸡肉为例，从美国进口量有限且品种特定，对鸡爪市场有一定促进作用，但长期来看由于国内供给充裕，整体影响有限。生猪养殖方面，猪肉进口占比也较小，价格波动影响同样有限。在养殖产业链中，猪肉、鸡肉以及直接加工农产品的饲料板块受到的影响 较小；而种植产业链整体上是利好，因为在关税影响下，相关个股受益于农产品价格波动，有利于他们发挥竞争优势并可能带来市占率的提升。 如果有美国的鸡肉进口增加关税，会对国内鸡肉市场造成多大的影响？对于生猪养殖业，猪肉进口比例如果有美国的鸡肉进口增加关税，会对国内鸡肉市场造成多大的影响？对于生猪养殖业，猪肉进口比例为为0.5%到到1%，这样的比例会对生猪养殖业造成怎样的影响？，这样的比例会对生猪养殖业造成怎样的影响？ 即使美国对鸡肉进口增加关税，考虑到国内充足的供给和之前巴西暂停进口的情况，该措施对国内鸡肉市场及鸡爪价格的影响非常有限。猪肉进口比例较低，对生猪养殖业的价格波动影响微乎其微。 在饲料成本方面，如果豆粕价格上涨，会对养殖企业的成本产生怎样的影响？在饲料成本方面，如果豆粕价格上涨，会对养殖企业的成本产生怎样的影响？ 部分公司如牧原等已经在做低蛋白日粮研究，并尝试用其他蛋白粕类替代豆粕。虽然豆粕价格上涨可能导致成本上升，但这些公司会根据地缘优势调整原料配方，以减轻成本压力。同时，龙头饲料企业在原料价格上涨时，可能会利用采购优势和配方优势来提升市占率和EPS，从而转化为估值提升。 在关税变化下，中国对美国农产品进口有何影响？在进口替代方面有哪些进展和建议？在关税变化下，中国对美国农产品进口有何影响？在进口替代方面有哪些进展和建议？ 在关税变化背景下，中国对美国农产品进口加了较高的关税，导致从美国进口的农产品量有望减少。其中，大豆是进口量较大的农产品之一，中国每年消费的大豆中有80%依赖进口，主要从美国进口，因此美国的关税措施将直接影响中国自美进口大豆的数量。中国已开始寻求进口替代，例如将美国作为第一大进口国转变为巴西。建议关注已在巴西布局的公司，如隆平高科，在巴西拥有重要的玉米种子销售市场地位，未来与中国和巴西之间的粮食贸易将更加密切。 除了大豆，还有哪些农产品进口量会受到影响？除了大豆，还有哪些农产品进口量会受到影响？ 除了大豆外，中国每年从美国进口的玉米和高粱量也较大。玉米年度进口量在几百万吨之间，占国内消费比重约1%到2%；而高粱进口量约为400到600万吨，占国内消费比重接近20%。这些农产品进口量的减少将对国内粮食市场产生一定影响。 进口缩减会对国内粮食价格和相关产业链带来什么变化？价格景气是否会对农资行业产生积极影响？进口缩减会对国内粮食价格和相关产业链带来什么变化？价格景气是否会对农资行业产生积极影响？ 进口缩减会导致整体国内粮食价格趋于景气，从而提升农民种植积极性。对于种植产业链上游的企业，如苏垦农发、北大荒等涉及粮食业务买卖或收取地租的公司，其业绩有望因粮食价格景气而明显抬升。价格景气确实会对农资行业产生拉动作用，特别是在粮食价格较高时，市场对高价种子接受度提高，有助于竞争力强、价格较高的种子企业获得更优市占率水平。 晨光生物在进口收缩背景下的表现如何？晨光生物在进口收缩背景下的表现如何？ 在进口收缩情况下，像豆粕、棉粕等价格将相对景气或稳中有进，晨光生物的相关业务利润将得到保障，并有望实现业绩大幅提升，预计2024年业绩约为1亿，2025年业绩有望达到3亿以上。 对于国内粮食自主可控的重要性有何看法？对于国内粮食自主可控的重要性有何看法？ 国内粮食最终要实现自主可控，即使短期有其他国家替代或调整关税，但从长期来看，粮食必须实现自给自足和高度自主可控。强调种子对于提升单产和保障国家安全的重要性，并提示了隆平高科、荃银高科、丰乐种业和康农种业等在种子储备和技术研发方面领先的公司，它们的市占率在持续提升。 在耕地治理方面，有哪些公司可能受益于高标准农田建设的政策？在耕地治理方面，有哪些公司可能受益于高标准农田建设的政策？ 对于耕地治理领域，像苏垦农发这类拥有较多耕地的公司，以及像大禹节水这样直接从事耕地治理和农田水利灌溉的企业，都可能从国内粮食产量提升和自主可控发展的号召中受益。 进口总量减少对种植产业链会产生什么影响？进口总量减少对种植产业链会产生什么影响？ 进口总量减少会导致价格景气上升，整个种植产业链因此受益。从美国进口转向巴西、澳大利亚、阿根廷等国，尤其是巴西将成为重要的粮食进口国。在此背景下，建议关注在巴西有子公司或有重要产业布局的公司，以及在粮食产量提升技术方面有强布局的国内公司，如隆平高科。 宠物板块在当前关税调整下有哪些机会？宠物板块在当前关税调整下有哪些机会？ 在出口方面，尽管中国宠物食品出口较多，尤其宠物零食，部分上市公司海外业务占比较大