样本建筑工地资金到位率继续改善，低库存下钢价或震荡偏强钢铁

样本建筑工地资金到位率继续改善，低库存下钢价或震荡偏强【】【】[Table_Industry]钢铁 [Table_ReportDate]2025年4月6日 [Table_Title]样本建筑工地资金到位率继续改善，低库存下钢价或震荡偏强 证券研究报告 2025年4月6日 行业研究——周报 本期内容提要： 本周市场表现：本周钢铁板块下跌0.02%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨0.28%，长材板块下跌1.61%，板材板块上涨0.34%；铁矿石板块下跌1.04%，钢铁耗材板块下跌0.87%，贸易流通板块上涨0.01%。 Table_ReportType]行业周报 [Table_StockAndRank]钢铁投资评级看好上次评级看好 铁水产量环比增长。截至4月4日，样本钢企高炉产能利用率89.6%，周环比增加0.55百分点。截至4月4日，样本钢企电炉产能利用率55.6%，周环比增加0.64百分点。截至4月4日，五大钢材品种产量764.3万吨，周环比增加4.72万吨，周环比增加0.62%。截至4月4日，日均铁水产量为238.73万吨，周环比增加1.45万吨，同比增加17.42万吨。 [Table_Author]左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com 五大材消费量环比增加。截至4月4日，五大钢材品种消费量920.2万吨，周环比增加0.46万吨，周环比增加0.05%。截至4月4日，主流贸易商建筑用钢成交量12.3万吨，周环比增加0.77万吨，周环比增加6.73%。 高升能源、钢铁行业首席分析师执业编号：S1500524100002邮箱：gaosheng@cindasc.com 库存环比下降。截至4月4日，五大钢材品种社会库存1215.5万吨，周环比下降38.17万吨，周环比下降3.04%，同比下降24.68%。截至4月4日，五大钢材品种厂内库存474.6万吨，周环比下降9.55万吨，周环比下降1.97%，同比下降24.35%。 刘波能源、钢铁行业研究助理邮箱：liubo1@cindasc.com 普钢价格环比下跌。截至4月3日，普钢综合指数3540.5元/吨，周环比下降15.64元/吨，周环比下降0.44%，同比下降8.65%。截至4月3日，特钢综合指数6685.3元/吨，周环比下降13.42元/吨，周环比下降0.20%，同比下降3.60%。截至3月14日，螺纹钢高炉吨钢利润为121元/吨，周环比下降17.0元/吨，周环比下降12.32%。截至4月3日，螺纹钢电炉吨钢利润为-329.41元/吨，周环比增加66.0元/吨，周环比增加16.69%。 主焦煤价格环比持平。截至4月3日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为787元/吨，周环比下跌2.0元/吨，周环比下跌0.25%。截至4月3日，京唐港主焦煤库提价为1400元/吨，周环比持平。截至4月3日，一级冶金焦出厂价格为1625元/吨，周环比持平。截至4月4日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.56天，周环比下降0.2天，同比增加0.6天。截至4月4日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为24.39天，周环比增加0.1天，同比增加1.1天。截至4月4日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.65天，周环比增加0.9天，同比增加1.4天。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 本周，铁水日产环比增长，超出往年同期水平（截至4月4日，日均铁水产量为238.73万吨，周环比增加1.45万吨，同比增加17.42万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降3.04%，五大钢材品种厂内 库存周环比下降1.97%。本周原料价格涨跌不一，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌2.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持平。需注意的是，据百年建筑调研，截至4月1日，样本建筑工地资金到位率为57.95%，周环比上升0.08个百分点。其中，非房建项目资金到位率为59.74%，周环比上升0.04个百分点；房建项目资金到位率为49.02%，周环比上升0.19个百分点。本期建筑工地资金到位数据继续改善，环比增幅较上期收窄。分项目看，房建项目资金改善韧性好于非房建。同比来看，房建资金好于去年，总项目和非房建均进入同比下降通道。我们认为，在钢铁行业供需矛盾突出的背景下，钢铁供给有望迎来结构性改善，有利于钢铁行业的健康发展，综合考虑当前原料端成本的下降趋势及行业整体低库存，钢铁板块有望迎来业绩和估值修复。 投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、南钢股份、沙钢股份、首钢股份、中信特钢等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。 目录 一、本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘.................................................................5二、本周核心数据.................................................................................................................................6三、上市公司估值表及重点公告.......................................................................................................13四、本周行业重要资讯......................................................................................................................15五、风险因素......................................................................................................................................16 表目录 表1：五大钢材品种产量（万吨））.....................................................................................................................6表2：五大钢材品种消费量（万吨）.....................................................................................................................7表3：五大钢材品种社会库存（万吨））............................................................................................................8表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）.................................................................................................................8表5：钢材分品种价格（元/吨））........................................................................................................................9表6：重点上市公司估值表......................................................................................................................................12 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）............................................................................................................................5图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）............................................................................................................................5图3：钢铁板块个股表现（%）.................................................................................................................................5图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）...............................................................................................6图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）.................................................................................................6图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）...............................................................................................6图7：五大品种钢材合计产量（万吨）.................................................................................................................6图8：样本钢企高炉检修容积（立方米）.............................................................................................