核心观点与关键数据
市场表现：本周钢铁板块下跌6.43%，表现劣于大盘。特钢、长材、板材板块分别下跌7.41%、7.16%、6.06%。铁矿石板块下跌6.72%，钢铁耗材板块下跌5.38%，贸易流通板块下跌6.171%。
供给：
- 日均铁水产量环比增长1.49万吨，同比增长16.64万吨，达到240.22万吨。
- 高炉产能利用率周环比增加0.56个百分点，达到90.2%。
- 电炉产能利用率周环比增加0.13个百分点，达到55.8%。
- 五大钢材品种产量周环比下降1.55万吨，下降0.20%，为762.7万吨。
需求：
- 五大钢材品种消费量周环比下降19.70万吨，下降2.14%，为900.5万吨。
- 建筑用钢成交量周环比下降1.10万吨，下降8.95%，为11.2万吨。
- 30大中城市商品房成交面积周环比下降149.4万平方米。
- 地方政府专项债净融资额累计同比增加293.12%，达到24844亿元。
库存：
- 五大钢材品种社会库存周环比下降38.75万吨，下降3.19%，同比下降24.18%，为1176.7万吨。
- 五大钢材品种厂内库存周环比增加9.27万吨，增加1.95%，同比下降16.75%，为483.9万吨。
价格&利润：
- 普钢综合指数周环比下降57.73元/吨，下降1.63%，同比下降10.95%，为3482.7元/吨。
- 特钢综合指数周环比下降16.00元/吨，下降0.24%，同比下降3.57%，为6669.3元/吨。
- 螺纹钢高炉吨钢利润周环比下降17.0元/吨，下降12.32%，为121元/吨。
- 螺纹钢电炉吨钢利润周环比增加4.8元/吨，增加1.47%，为-324.57元/吨。
- 247家钢铁企业盈利率周环比下降1.7个百分点，为53.68%。
期现货基差：
- 热轧基差周环比增加18.0元/吨，为8元/吨。
- 螺纹基差周环比下降37.0元/吨，为29元/吨。
- 焦炭基差周环比增加60.5元/吨，为-64.5元/吨。
- 焦煤基差周环比增加144.5元/吨，为144.5元/吨。
- 铁矿石基差周环比增加56.5元/吨，为54元/吨。
原料：
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）周环比下跌24.0元/吨，为763元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价周环比持平，为1400元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格周环比持平，为1625元/吨。
- 独立焦化企业吨焦平均利润周环比增加4.0元/吨，为-49元/吨。
- 铁水废钢价差周环比增加23.8元/吨，为0.3元/吨。
建筑工地资金到位率：据百年建筑调研，截至4月8日，样本建筑工地资金到位率为58.5%，周环比上升0.55个百分点，为春节以来最高。其中，非房建项目资金到位率为60.12%，房建项目资金到位率为50.44%，分别周环比上升0.38个百分点和1.42个百分点。
研究结论
在钢铁行业供需矛盾突出的背景下，样本建筑工地资金到位率的持续上升，特别是房建项目资金到位率的显著改善，表明终端需求正在逐步恢复，有利于增加钢材需求，对钢材价格走势形成利好。预计钢铁供给有望迎来结构性改善，有利于行业的健康发展。当前原料端成本下降趋势及行业整体低库存，为钢铁板块带来业绩和估值修复的机会。
投资建议：维持行业“看好”评级。建议关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：山东钢铁、华菱钢铁、南钢股份、沙钢股份、首钢股份、中信特钢等。
- 布局整合重组、具备优异成长性的企业：宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份等。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：久立特材、常宝股份、武进不锈等。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素：
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
