全国氧化铝厂陷入大面积亏损，过剩压力稍有缓和

全国氧化铝厂陷入大面积亏损，过剩压力稍有缓和。

原料

• 国内铝土矿价格下调，山西、河南、贵州等地价格分别下调10元/吨至730元/吨、658元/吨、596元/吨。矿山资源整合政策持续深化，部分矿山因合规要求暂处停产状态，在产矿山开工率略低，短期价格仍处于下行区间。
• 进口方面，大型铝土矿企业长单价格区间88-95美元/干吨，零单市场传出85-86美元/干吨成交。几内亚矿山开采成本30-45美元/吨，个别高成本矿山50美元/吨以上，当前CIF价格与成本仍有空间。
• 新到矿石342.4万吨，其中几内亚资源247.2万吨，澳大利亚资源73.3万吨。几内亚至中国Cape型船运费下跌至22.5美元/吨。

氧化铝

• 现货价格继续下行，阿拉丁（ALD）北方综合价格2960-3030元/吨，下跌80元/吨；国产加权指数2985元/吨，下跌76.4元/吨。进口氧化铝港口报价3300-3350元/吨，下跌50元/吨。
• 山西、山东、河南、贵州大部分氧化铝企业进入亏损局面。北方市场成交2万吨现货，较上周增0.7万吨，加权成交价格2964元/吨，下跌96元/吨。海外市场越南2.4万吨成交于FOB352美元/吨，折合人民币约3011元/吨。
• 二季度印尼南山将新投产100万吨产线，市场供应压力将进一步加重。国内氧化铝完全成本3104元/吨，实时利润-3元/吨。减产产能已达到200万吨左右，预计4月中旬减产规模可能达到500万吨。
• 全国氧化铝建成产能10922万吨，运行9105万吨，开工率83.4%。

需求

• 国内电解铝运行产能4384.8万吨，周环比持平。海外电解铝运行产能2935.8万吨，周环比持平。

库存

• 全国氧化铝库存量339万吨，较上周增2万吨。电解铝厂库存继续回落，非铝行业消纳增加，部分企业降库；社会库存变动相对有限。

仓单

• 上期所氧化铝注册仓单309097吨，较上周减少1516吨。

核心观点与结论

• 国内现货价格持续偏弱，氧化铝库存增加。山西、河南、山东、贵州等地大部分氧化铝厂全面亏损。Q2几内亚长单价格稳定，成本获得支撑。
• 现货价格导致部分地区产能减量，但新增产能释放较快，供需压力依然存在。期价可能逐步进入磨底阶段。

风险提示

• 几内亚矿石供给出现扰动。