一、本月期货及现货行情回顾

撰写时间：2025.4.1 回顾周期：月度 撰写品种：棕榈油研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 棕榈油3月报告 一、本月期货及现货行情回顾 1.1期货行情回顾 截止3月31日，BMD马棕榈油因开斋节休市，主力换月至06合约报收4420林吉特/吨，月区间跌1.41%；连棕主力P2505合约报收9104元/吨，月区间涨0.26%。 整个3月，连棕05合约价格区间震荡整理，与09合约价差608元/吨；豆油05、菜油05合约价差分别为-1112元/吨、260元/吨，豆棕价差依旧倒挂严重。 图片来源：国金期货数据宝、WIND 1.2国内现货行情回顾 截止3月31日各港口棕榈油（24度）报价9660-9760元/吨，现货均价9676.67元/吨，较上月末（2月28日）均价降160元/吨；基差310.67元/吨，较月初扩大28元/吨；豆棕现货价差-1349.83元/吨，较月初变化不大；进口成本亏损469.83元/吨，较月初亏损扩大239.34元/吨。 图片来源：WIND、国金期货数据宝 二、基本面分析 2.1供应端 天气方面，3月产地降雨频繁，特别是印尼部分地区降雨较多。未来一周将好转，温度正常。 马来西亚MPOB将3月毛棕榈油定价为4390.37林吉特/吨，4月为4547.79林吉特/吨，出口税率都为10%不变；2月供需数据显示三项出口下降，而船运高频数据，3月出口较前一月环比增0.4%，3月前25日产量环比增5%-9.8%，而整个3月处于斋月期，劳动力有限，4月将逐步增产，预估库存小幅增量。 图片来源：WIND、国金期货天天研究院 印尼GAPKI数据，1月棕榈油产品出口196万吨，环比降4.85%，为四个月低位，主要受买家降低采购影响；产量383万吨，环比降1.29%；库存293.6万吨，环比增13.98%。B40政策从3月1日起执行，未有更多消息透露，而美国近期生物柴油方面利好500-800万吨油脂需求，或将带动印尼生柴政策。GAPKI预计今年印尼产量将增至5000万吨，高掺混比例对棕榈油需求和树龄老化问题或将影响棕榈油可出口量。 图8：印度尼西亚月度报告 图片来源：WIND、国金期货天天研究院 2.2需求端 印度在3月斋月期进口棕榈油偏少，主要被豆油和葵花籽油替代，高消费下库存相应维持低位。开斋节后需求下降，存在补库预期。 图片来源：钢联数据 国内方面，粮油信息中心数据，截止3月28日，国内三大油脂库存195万吨， 周环比降8万吨，月环比降7万吨，较去年同期增25万吨。棕榈油不具性价比，多以食品厂刚需采购为主，且采买船未见明显新增，3-4月到港量预估月均20万吨左右，库存供应偏紧。 图片来源：WIND、钢联数据 三、行情综述 目前棕榈油不具性价比，下游消费多以食品厂刚需采购为主，国内港口买船短期并未见明显新增，短期棕榈油港口库存供应仍旧偏紧。期货盘面上，棕榈油期货P2505合约3月整体呈现震荡走势，月末价格暂时受下方20日均线支撑，短期来看，在现货刚需成交，而港口库存偏紧的氛围下，期货盘面价格或多空博弈加剧，价格呈现震荡偏强走势。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 承担任何责任。