能源日报：美国关税加征力度超预期，但能源商品或被豁免

市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨51美分，收于每桶71.71美元，涨幅为0.72%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨46美分，收于每桶74.95美元，涨幅为0.62%。SC原油主力合约收涨0.16%，报555元/桶。 2、俄罗斯卫星通讯社：50名美国参议员周二表示，如果莫斯科拒绝参与乌克兰和平进程，他们准备投票支持更严厉的制裁措施，其中包括对购买俄罗斯石油、天然气和铀的国家征收500%的关税。参议员们在一份联合声明中指出：“如果俄罗斯拒绝本着诚意与乌克兰进行持久和平谈判，或在和平达成后采取包括军事入侵在内的其他破坏乌克兰主权的行动，则将实施这些制裁。立法还对购买俄罗斯石油、天然气、铀和其他产品的国家的进口商品征收500%的关税。”（来源：Bloomberg) 3、预算文件显示，墨西哥财政部预计2025年平均原油产量为176.2万桶/日，石油出口组合平均价格为62.4美元/桶。（来源：Bloomberg) 4、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至3月31日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2434.1万桶，比一周前增加了459.8万桶。其中轻质馏分油库存增加129.8万桶至824.6万桶，中质馏分油库存中质馏分油库存增加105.8万桶至305.3万桶，重质残渣燃料油库存增加260.2万桶至1304.2桶。(来源：Bloomberg) 5、据AXIOS网站：美国总统特朗普正在认真考虑伊朗提出的间接核谈判。伊朗外长表示，已准备好与美国进行间接核谈判。(来源：Bloomberg) 6、特朗普签署行政令对所有国家设立10%的“最低基准关税”，并将征收对等关税，其中欧盟的对等关税达20%、日本为24%、越南46%、韩国25%。符合美墨加协定下的商品关税豁免将继续，不符合的关税维持在25%。美国财长呼吁各国切勿报复。基准关税生效日期为4月5日，对等关税生效日期为9日。另外25%的汽车关税将于3日生效，汽车零部件关税于5月3日生效。金条、铜、药品、半导体和木材制品不受对等关税的约束。多国已表示将对美国关税采取反制措施。(来源：Bloomberg) 投资逻辑： 昨晚美国关税靴子正式落地，关税力度超出市场预期，加权平均关税为25%，导致相关的资产出现大幅下跌，油价也在收盘后转跌，在关税的影响下，市场逻辑转为risk off模式，不过好消息，根据白宫一系列豁免条款，所有能源商品包括原油、成品油、天然气在内可能免于加征关税，这意味这关税对能源商品贸易的影响将会得以免除，尤其是对加拿大和墨西哥两个国家的原油进口关税，这将大幅减少对美国炼厂的冲击。 策略： 油价区间震荡，中期空头配置 风险： 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房