华鑫宏观策略新一轮贸易战开启迎接资产高波动4月3日凌晨特朗

特朗普宣布新一轮关税举措，分为基准关税和对等关税两部分。基准关税提升10%，4月5日生效，低于预期；对等关税力度大超预期，预计4月9日生效，其中对中国加征34%（合计54%），欧盟20%，日本24%，越南46%，印度26%，韩国25%等。加墨未列入对等关税名单，美墨加协定下的商品关税豁免将继续。美国财政部建议各国不要采取贸易报复行动，目前对等关税力度为50%，若出现较多国家反制，则全球贸易纷争格局将形成。

后续预计更多行业关税政策出台，对相关行业进一步深化。美国经济方面，关税加码将推高居民消费价格，压制居民需求修复，滞胀格局进一步强化，但通胀缺乏长期基础，滞的风险更值得警惕。

全球资产方面，权益资产承压，高波动仍为常态。美股：关税宣布后快速回调，调整未结束，贸易战平息前无趋势行情，需关注VIX和美元指数，等待降息交易和减税利好，小盘股性价比逐步显现。美债：利率持续走低，市场转向悲观衰退交易，若非农超预期则可能反转，把握利率上行后中长期做多机会。美元：短期下行趋势延续，中长期关注美元逻辑范式是否改变。黄金：避险情绪浓重，延续强势运行。A/H股：延续调整，A50回落近1%，恒科期货跌近0.8%，人民币一度贬至7.35，美对华加征关税54%超预期，中国资产尚未充分定价冲击，需关注后续TikTok谈判和关税反制。