制品企业开工率缓慢提高 PVC供需面边际改善

一、市场概述
4月1日，PVC期价小幅回升，V2505报收5099元/吨，涨0.53%，成交量55万手，环比下降19万手，持仓量85万手，环比下降2万手。现货方面，华东地区电石法PVC五型报价在4870-5020元/吨，点价及一口价并存，下游挂单普遍较低，成交整体一般。

二、基本面情况

1. 成本：内蒙古限电加剧供应不稳定性，电石库存快速消耗，乌海地区电石价格2700元/吨，环比持平。
2. 供应：上周宜宾天原、盐湖镁业装置检修，本周暂无计划检修，部分前期停车装置陆续恢复，4-5月将进入集中检修期，供应季节性下降。
3. 需求：上周中游套保商采购积极性较高，生产企业接单改善，预售订单量环比增2.47%至61.81万吨；下游制品企业开工率缓慢提升，3月28日综合开工率48.91%，环比增0.69个百分点；出口签单量环比增9.66%，交付量增1.94%。
4. 库存：内需逐步恢复，外需维持高位，PVC库存连续6周下降，3月28日社会库存46.91万吨，环比降2.80%，同比降22.42%。

三、后市展望
进入4月检修季后，供应压力或减缓，下游开工率缓慢提高，供需面边际改善。但地产预期不佳，难以形成持续性提振，PVC期价上方空间有限。