【PVC月报】供需边际改善，社会库存总量高位形成压力

观点：PVC等待做多机会，但下方空间也可能较大。供应在列检修计划较多，乙烯开工延续下滑，供应减量持续，社会库存小幅去化，考虑继续回落空间暂有限。关注地缘局势反复扰动及供应端政策动向，需谨慎对待。

供应方面：2026年新增产能38万吨，退出产能28万吨，国内产能共计2990万吨，产能增速为0.34%。4月PVC粉产量201.741万吨，环比下跌8.63%，同比增长4.73%；4月PVC粉行业开工负荷率74.64%，环比下降4.42%，同比下降0.84%。PVC在列生产企业检修计划增多，供应存下降可能。

需求方面：本月整体开工提升，部分型材企业出口订单及代工订单增加。5月下游制品企业内需订单暂未有好转迹象，出口订单存较大不确定性，开工预计基本延续4月水平，逢低刚需为主。

库存方面：本周（5月1日）PVC粉企业开工下降，市场到货一般，下游多数刚需为主，阶段性接单略改善，市场货源流转较快，华东及华南样本总库存继续下降。截至4月30日华东原样本库存50.39万吨，较上一期减少1.58%，同比增加45.34%。华东扩充后样本库存107.5万吨，较上一期减少1.07%，同比增加85.03%。华南样本库存2.98万吨，较上一期减少1.32%，同比减少19.89%。样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存53.37万吨，较上一期减少1.57%，同比增加39.02%。华东及华南扩充后样本仓库总库存110.48万吨，较上一期减少1.07%，同比增加78.71%。

成本方面：5月电石开工或明显下降，整体供应较4月显著收缩；上半月下游检修较少，运输恢复后采购积极性提升，对电石需求有所支撑，价格存上涨可能；下半月考虑PVC检修增多，需求减少，电石价格或承压。整体看5月电石价格或先跌后震荡上涨，但幅度有限。5月液碱价格表现区域分化。

进出口方面：2026年3月PVC进口量在1.83万吨，1-3月进口累计4.08万吨；单月进口环比增加115.91%，同比去年同月下降5.59%，累计同比下降30.42%。2026年3月PVC出口量在68.40万吨，1-3月出口累计141.69万吨；单月出口环比增加52.84%，同比去年同月增加86.70%，累计同比增加45.12%。