核心观点与关键数据
期货市场：
- 主力合约收盘价791.50元/吨，环比下跌0.50元/吨。
- 主力合约持仓量337,143手，环比减少18,053手。
- 5-9合约价差44元/吨，环比缩小0.50元/吨。
- 合约前20名净持仓-11,488手，环比增加135手。
- 大商所仓单3,300手，环比增加3,300手。
- 新加坡铁矿石主力合约报价102.8美元/吨，环比下跌0.09美元/吨。
- 青岛港61.5%PB粉矿价格859元/干吨，环比上涨11元/干吨。
- 京唐港56.5%超特粉矿价格712元/干吨，环比上涨16元/干吨。
- 主力合约基差（麦克粉干吨-主力合约）48元，环比扩大8元。
- 62%普氏指数101.65美元/吨，环比下跌1.85美元/吨。
- 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.23元，环比下跌0.09元。
- 进口成本预估值855元/吨，环比下跌15元/吨。
供需与库存：
- 澳巴铁矿石发运量2,647.8万吨，环比增加132.6万吨。
- 中国47港到港总量2,372.3万吨，环比减少267.3万吨。
- 45港铁矿石库存量14,520.4万吨，环比增加57.91万吨。
- 样本钢厂铁矿石库存量9,110.45万吨，环比减少14.41万吨。
- 铁矿石进口量9,421.0万吨，环比减少294.0万吨。
- 铁矿石可用天数19天，环比减少5天。
- 266座矿山日产量41.12万吨，环比持平。
- 266座矿山开工率65.05%，环比下降0.22%。
- 266座矿山铁精粉库存64.13万吨，环比增加8.35万吨。
运费与指数：
- BDI指数1,587.0点，环比下跌11.0点。
- 巴西图巴朗-青岛运价22.96美元/吨，环比持平。
- 西澳-青岛运价8.73美元/吨，环比上涨0.09美元/吨。
钢厂与产量：
- 247家钢厂高炉开工率82.13%，环比上升0.15%。
- 247家钢厂高炉产能用率89.10%，环比上升0.38%。
- 国内粗钢产量7,597万吨，环比减少243万吨。
波动率与期权：
- 标的历史20日波动率21.14%，环比下降0.59%。
- 标的历史40日波动率21.95%，环比下降0.19%。
- 平值看涨期权隐含波动率21.55%，环比上升0.88%。
- 平值看跌期权隐含波动率21.04%，环比下降0.26%。
研究结论
短期市场关注美国关税政策影响，澳巴发运量增加而到港量减少导致港口库存上升，钢厂补库意愿尚可但增幅缩窄。技术上I2505合约MACD指标显示DIFF与DEA交叉向上，适合日内短线交易。期权市场看涨波动率有所上升，看跌波动率下降。建议关注美国关税政策及钢厂补库节奏。
